中國宏橋 （1378.HK）近兩週股價走勢穩中見韌。集團早前完成資產重組，旗下宏創控股已全資持有宏拓實業，鞏固産能規模；同時西芒杜鐵礦項目去年投產，為原料供應提供長遠保障。
鋁價中樞有望保持高位
行業層面，電解鋁產能近政策上限，海外供應增長受限，而新能源車、儲能及電網建設帶動需求，鋁價中樞有望保持高位，集團憑藉鋁土礦自給、氧化鋁過剩及低電費成本，盈利結構具明顯優勢。
集團垂直整合模式處全球成本曲線低位，配合高股息政策，估值重估空間可期。
隨著西芒杜項目貢獻收益、回購與債務結構持續優化，中長期增長能見度高，續可看高一線。
電解鋁的供需缺口持續擴大
尤其值得注意的是，全球鋁供應增速系統性放緩，而需求側在能源轉型與替代銅材進程中持續擴張，此結構性缺口恐支持鋁價長遠走強，電解鋁的供需缺口持續擴大，加之全球寬松的財政和貨幣政策，可能導致鋁價再創新高。由於成本壓力預計仍將保持低位，隨著鋁價上漲，每噸鋁的利潤可能會進一步擴大。
中國宏橋 作為成本領先者，其盈利對鋁價彈性顯著，每噸利潤有望維持於六千至七千元人民幣區間，配合穩定高息，實為當前波動市況中兼具防守與增長吸引力之核心工業標的。
中國宏橋 投資策略
- 目標價：42元
- 止蝕價：33元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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