DWS發佈2026年1月市場展望，DWS全球首席投資總監 Vincenzo Vedda對市場與宏觀經濟及各資產類別的主要觀點，他對2026年全球股市前景樂觀，預期至2026年12月美國將再有兩次減息，對美國股市前景樂觀，AI料繼續推動股價上漲；黃金預料將持續受追捧，但不再預期金價會如過去12個月般快速上漲，詳情如下。
全球股票具備雙位數回報潛力
DWS全球投資總監Vincenzo Vedda表示，2026年全球股市前景樂觀，預期投資環境將有利於風險資產（如股票及企業債券）表現。他指出，利好因素包括經濟增長溫和、融資環境良好，以及整體中性至寬鬆的貨幣政策，特別是在美國。Vedda亦預期歐洲的框架條件將保持穩定，並受惠於政府投資計劃，尤其是德國的相關措施。通脹增速放緩亦對投資環境有利。
除歐美以外，Vedda亦看好亞洲前景：主要經濟體正日益依靠科技作為增長引擎，國民收入持續上升，經濟改革意願亦見增強。Vedda續稱：「整體上，我們認為全球股票具備雙位數回報潛力。」
分散投資不可或缺
不過，他提醒投資者注意美國股市存在過度集中於少數股票的風險。Vedda強調：「我們認為，全球分散投資仍是任何投資策略中不可或缺的核心要素。」
投資策略師認為短期內還有兩個潛在風險值得留意：基金經理的現金比率已降至歷史低位，以及市場情緒極度樂觀，均屬典型的反向指標。然而，Vedda認為從全年來看企業盈利預期增長將有不俗表現，並預期美國企業盈利增長超過10%。至於過去數月市場熱烈討論的回調風險，例如AI熱潮主要受惠股因產能過剩或過度投資而引發的回落，他視之為戰略性的進場機會，而非永久離場的訊號。
經濟：美國消費者對經濟的支撐力度意外強勁
美國居民的消費意願強勁，使得美國經濟在第三季度的增長達到4.3%，遠超預期。AI相關投資及進一步減息料將繼續推動2026年美國經濟增長。在歐洲，與美國的貿易衝突影響預計不會像初期擔憂般嚴重，但2026年歐洲經濟增長預期僅為美國的一半。
利率政策：美國料再減息，歐元區或按兵不動
聯儲局料將審慎延續減息進程。預期至2026年12月將再有兩次減息。歐洲央行料將繼續維持穩健方針，暫無充分理由促使當局在2026年改變利率。
風險：貿易衝突及過度的AI投資
若多項貿易衝突再度加劇，或限制美國聯儲局透過減息刺激經濟的空間。對股市而言，關鍵在於AI領域的高額投資能否真正轉化為相應的生產力增長，特別是在美國市場。
美國股票：前景樂觀——AI料繼續推動股價上漲
DWS對美股前景保持樂觀，當中較看好部分科技股、公用事業股及銀行股。能源供應商有望受惠於AI所帶動的用電需求增長。惟部分超級巨企的估值偏高，以及市場已大致反映減息預期，或為潛在風險因素。
歐洲股票：補充美股配置的理想選擇，小型股具潛力
DWS預期歐洲企業盈利將錄得個位數增長，並且涵蓋所有行業。雖然整體增長速度無法與美國相比，但估值吸引、且對科技股依賴度較低，能發揮分散投資的優勢。部分歐洲小型股有望受惠於經濟好轉。
日本股票：短期回調或是買入機會
日本受惠於穩健的工資增長、旅遊需求強勁，以及央行料續推進利率政策正常化。然而，潛在日圓升值及關稅負擔，或對這個出口主導的經濟體造成影響。部分優質股票若出現短期回調，或可視為吸納機會。
美國10年期國債：回報仍具吸引力
10年期美國國債孳息率料於 3.75% 至 4.25% 區間上落，現時孳息率水平仍具吸引力。
歐元/美元：美元兌歐元料趨穩
DWS預期歐元兌美元不會持續升值。美元或會在現水平企穩，而美國經濟增長前景相對更佳，亦有望支撐美元。資金由美元流向歐元的情況未如市場預期般顯著。
黃金：需求料維持強勁惟價格升勢放緩
黃金預料將持續受追捧。聯儲局於12月減息後，流入黃金ETF的資金持續增長。聯儲局將進一步減息的預期，以及投資者持續視黃金為風險對沖工具的需求，均有望支撐金價。然而，DWS不再預期金價會如過去12個月般快速上漲。
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