周大福（1929.HK）近期股價表現強勢，近兩週顯著跑贏大市及消費板塊平均，市場資金對其業績復甦及結構升級故事投下信心一票。
周大福 過去三個月 內地同店銷售增21.4%
周大福 截至去年12月底止三個月零售額按年增長17.8%，其中內地同店銷售增21.4%，增速進一步加快，反映珠寶消費環境持續改善，高端消費情緒回暖跡象明確。
產品結構方面，定價類珠寶佔比顯著提升至40.1%，帶動平均售價上行，內地黃金首飾均價已升至11,000港元水平，此產品組合優化有望支撐毛利率持續擴張。
金價高企提升產品價值
集團持續推動品牌升級，透過標誌性產品系列及跨界聯名（如迪士尼盲盒）吸引年輕客群，同時果斷優化內地門店網絡，提升單店效益，並計劃於國際高端地段拓展新店，為中長期增長注入雙重動力。
行業層面，金價持續高企不僅提升產品價值，亦強化消費者保值心態，利好頭部品牌銷售。注意到，行業集中度正加速提升，周大福憑藉強勁品牌力、供應鏈優勢及全渠道佈局，正持續搶佔市場份額。
現價估值相對同業仍具吸引力，建議投資者逢低收集，中長線看好看其品牌高端化、產品利潤率提升及全球佈局策略帶來的增長彈性。
周大福 投資策略
- 目標價：17元
- 止蝕價：12元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
更多鄧聲興專欄內容：長和具分拆憧憬：企業行動將成估值提升關鍵｜目標價：73元
作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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