永明資產管理 2026市場觀點｜踏入2026年，宏觀不確定性將成為常態，環球經濟可能會於年初略顯不均衡，隨著時間推移，各地財政擴張政策有望逐步見效，而關稅影響或逐漸消退。同時，人工智能（AI）仍是2026年最具影響力的結構性投資主題之一，將支持環球經濟持續向好，相關投資機會正逐步向整條產業鏈擴散。

高估值提醒著分散風險部署重要性

全球科技企業在晶片研發和數據中心上的大量資本投入，加上愈來愈多企業將AI應用於工作流程，對相關企業的盈利前景有正面影響。永明資產管理認為，AI相關企業的高估值也提醒著分散風險部署的重要性，投資者應保持冷靜、專注於經濟基本面，在波動市況中維持投資組合的韌性。

人工智能投資熱潮尚未結束

永明資產管理（香港）行政總裁劉以浩相信，人工智能的投資熱潮尚未結束，亦非處於泡沫階段，因為與人工智能相關的產業鏈正受惠於正面的溢出效應。展望未來，全球經濟如何受到關稅影響將繼續成為市場關注的焦點，預期因市場對相關消息較為敏感而引發波動。從12個月的前景來看，永明資產管理維持對環球股票的中性看法，鑑於經濟韌性遠超先前預期，對貿易談判和地緣政治事件等突發市場消息保持謹慎。

在去全球化的大趨勢下，投資者較著重分散投資於不同市場，預期歐洲、亞洲以至新興市場皆可受惠資金流入。儘管亞洲部分以出口主導的國家仍受美國關稅政策困擾，且美元走勢亦會對區內股市構成短期波動，人工智能仍將成為亞洲的結構性增長主題。其中南韓及台灣均受惠於由人工智能帶動的強勁硬體需求，尤其是高頻寬記憶體 (HBM) 與半導體，推動市場估值重估。

維持香港股票中性評級

永明資產管理（香港）首席投資策略師龔偉怡表示，內地「十五五」規劃聚焦於高水平科技自立自強，正加速經濟和社會領域人工智能的應用，利好科技、醫療保健、有色金屬等行業板塊，而科技板塊的盈利預期持續上調，半導體行業亦受惠於AI帶動的投資及國內替代需求。同時，中美貿易休戰降低地緣政治風險，流動性注入利好中港股市。不過，房地產業的低迷和消費者信心不足仍構成壓力，我們對未來12個月的港股前景維持中性看法。

ESG（低碳）投資方面，各國政府在第 30 屆聯合國氣候變化大會上達成共識，承諾將大幅增加對清潔能源和低碳經濟的投資。根據國際能源署 (IEA) 的預測，未來全球在能源轉型方面的總投資金額預計將以數十萬億美元計算，極大推動可再生能源、儲能技術和電動汽車等行業的發展。隨著投資環境波動性增加，低碳策略較傳統股票策略提供較高的抗跌力，及相對較佳回報。永明資產管理維持ESG（低碳）投資的「正面」評級。

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