摩根大通私人銀行 就2026年固定收益投資部署發表最新觀點，該行亞洲固定收益信貸策略主管李子雋表示，2026年將由利差收益主導。憑藉各區域穩健的基本因素，以及投資級、混合資本及新興市場的吸引孳息，認為信貸市場為投資者提供具吸引力的投資機會。

2026年「利差收益」為主軸

2025年回顧：固定收益表現理想，多數子板塊錄得高單位數回報。

2026年展望：預期2026年將以「利差收益」為主軸，受惠於一次聯儲局減息、10年期美債孳息維持在4.0%至4.5%區間，以及信用息差持續收窄。

區域觀點

  • 美國信用市場： 宏觀環境正面，息差緊縮，違約率可控。
  • 歐洲信用市場： 歐洲央行與英倫銀行暫停加息，基本因素穩健，供應有限、收益需求強勁，支持息差進一步收窄。
  • 亞洲信用市場： 亞洲投資級債具短年期、高質素特性，表現優於美國同類資產；高收益債則需審慎選擇。
  • 新興市場信用： 基本因素具韌性，持續跑贏已發展市場。

三大投資部署主題

  • 投資級債券： 絕對孳息具吸引力，孳息曲線更陡，適合配置中至長年期債券，亦可作為投資組合的穩定器。
  • 全球混合資本與銀行次級資本： 透過下探資本結構而非信用評級以提高收益。企業混合債與銀行Tier 2/AT1具高收益債回報、投資級發行人質素。
  • 新興市場信用： 新興市場BB級企業債在短年期下提供超過1%的收益優勢，基本因素往往更佳。

摩根大通私人銀行 策略建議

在全球經濟增長正面、通脹穩定至回落的環境下，建議投資者於2026年積極部署利差收益策略。

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