中信銀行（國際）（信銀國際）財富管理投資策略團隊編撰的《中信銀行(國際)投資月報》2026年1月號，指出踏入2026年，市場面對更大不確定性，這些因素令2026年市場波動有機會加大，單一地區或資產類別難以獨善其身。因此，資產配置宜採取分散及靈活策略，跨地域、跨板塊布局，結合增長型（如AI供應鏈）與防守型（如高息股）資產，方能有效應對風險並捕捉機會，詳情如下。
超預期的盈利增長支撐美股屢創新高
美國的關稅政策一度為環球股市帶來波動，但得益於環球央行減息預期、人工智能（AI）應用持續發酵、各地估值重估等因素，環球股市於2025年表現強勁。
美股雖然估值偏高，但超預期的盈利增長支撐美股屢創新高；歐央行連番減息，加上德國和法國加大國防基建投資，推動歐股估值，部分歐股表現更勝美股；美元偏弱則提振亞洲股市，南韓股市受惠AI及企業改革，其表現冠絕全球；中港科技股亦獲外資重新關注，內需政策支持下金融市場活躍。
信銀國際 ：2026年市場波動有機會加大
然而，踏入2026年，市場面對更大不確定性。環球央行貨幣政策或會出現分化，澳、紐、加、日本央行有機會加息，歐美及亞洲部分地區減息步伐或會放緩；美國中期選舉及美聯儲主席換屆增添政治變數；潛在的貿易保護政策若果升溫，或引發供應鏈重組；AI熱潮若盈利跟不上，可能出現泡沫調整；美元若因美國經濟韌性復甦而轉強，將壓制新興市場表現。
這些因素令2026年市場波動有機會加大，單一地區或資產類別難以獨善其身。因此，資產配置宜採取分散及靈活策略，跨地域、跨板塊布局，結合增長型（如AI供應鏈）與防守型（如高息股）資產，方能有效應對風險並捕捉機會。
政策支持風險資產，惟需保持分散
聯儲局於2025年12月議息會議如期降息25個基點，利率點陣圖顯示2026年及2027年各僅降息一次，同時上調2026年經濟增長預測並下調通脹預測。當局並宣布每月購買400億美元短期國債，以維持銀行體系準備金充裕，整體立場偏鴿。
展望2026年，美國貨幣政策仍將維持寬鬆，在流動性改善、監管有望進一步放寬，以及政府推行減稅措施的支持下，將繼續利好風險資產。人工智能主題預計持續發酵，但相關企業的盈利表現將成為股價關鍵驅動因素，因此選股的重要性將顯著提升。然而，市場亦面對多重不確定性：2025年美國多場補選中民主黨於不少州份勝出，令美國政局走向不明朗；2026年5月聯儲局主席將換屆，市場關注聯儲局獨立性問題；年底11月又將舉行中期選舉。
回顧1974年至今的13次中期選舉，標普500指數在選舉年的整體表現普遍理想。若從選舉日前一年開始計算（即截至選舉日的一年表現），標指在13次中有9次錄得上升，上升比率近七成，平均升幅超過15%。其餘下跌的年份則主要受1974年石油危機、1990年海灣戰爭、2002年經濟衰退及2022年加息周期等重大風險事件影響。然而，越接近選舉日期，標指上升概率便越低，例如從選舉日前兩個月、四個月或六個月開始計算，上升比率降至約54%，反映政治不確定性在臨近選舉時會放大市場波動。
目前美國股市已累積可觀升幅，估值處於偏高水平，對負面消息較為敏感。投資策略上，建議在維持風險資產配置的同時，適度分散至不同地域（如歐洲和亞洲），以有效降低整體組合波動性，並提升風險調整後回報。
聚焦亞洲AI受惠股並兼顧防守性高息股
人工智能 (AI) 公司正大幅擴大資本開支，同時在功能與應用層面持續創新，這將帶動硬件及雲端供應商的需求，直接利好亞洲地區的科技製造商。隨著AI在全球迅速普及，美國相關股票估值已顯著偏高，投資者正積極尋找美國以外的投資機會，亞洲AI供應鏈因此備受關注。
貨幣政策方面，市場預期美國聯儲局將繼續減息，而其他央行大多已接近減息周期尾聲。此消彼長之下，利率差距有望收窄，有助限制美元上升空間，對亞洲股市構成利好。然而，亦需警惕美元可能反彈甚至轉強，因為美國的稅務減免、基礎建設開支，以及聯儲局降息的滯後刺激效應，均可能支撐美國經濟復甦，從而推升美元。另外，亞洲地區在2025年經歷強勁提前出貨後，2026年出口前景面對一定挑戰，再加上貿易政策不確定性，這些因素可能拖累經濟增長，為股市帶來較大波動。
投資策略上，除了聚焦受惠AI主題的高增長板塊外，亦可分散至防守性較強的亞洲高息股。過去五年數據顯示，除2025年外，亞洲高息股在其餘四年均跑贏整體亞洲股市。這主要得益於其股息率明顯較高（4.6% vs2.2%），同時波動性顯著較低，從而提供更優異的風險調整後回報。這種配置有助在追求增長的同時，降低整體組合波幅，實現更穩健的長期表現。
政策及潛在的估值重估支持中國股市
中國在「十五五」規劃及中央經濟工作會議提出多個重點發展方向，包括提高科技自立自強水平、穩定房地產市場、靈活高效運用降準降息等多種工具。同時，中國金融監管總局近期宣布，下調保險公司長期持有特定股票的風險因子達10%，也就是保險公司需要用作緩沖資金的「風險資本」將減少一成，為保險公司釋放出更多資金。市場推測，此舉有望為A股帶來超過千億元的長期資金流入。
另一方面，除了美國有所謂「美股科技七雄」，投資市場亦給予中國股市具長期競爭力的企業定位為「民營十巨頭」，這些企業橫跨互動媒體、科技軟硬件、新能源車、消費服務、醫藥等多個高增長行業。過去幾年，中國民企經歷深度調整，現時盈利已出現顯著復甦，但其估值仍處於低位，而中國「民營十巨頭」的估值對比「美股科技七雄」則折讓近半。同時，相比起集中於科技行業的美股，整體中國股市的行業板塊相對分散，為其中的領頭羊提供更大的擴充空間，避免單一板塊風險放大。隨著中國政策更傾向支持科技發展及驅動內需，並由以往擴張規模轉向著重品質升級，將有機會延續吸引過去幾年低配中國股市的資金回流，讓估值低迷的中國股市得以重估並帶來潛在超額回報。
然而，單一投資中國股市亦存在明顯風險，包括地緣政治緊張及潛在制裁、監管政策不確定性、宏觀經濟放緩及房地產拖累內需、人民幣匯率波動，以及中美科技競爭帶來的供應鏈斷裂隱憂。投資者需留意這些因素可能放大波動，分散配置有助降低組合波幅。
股市展望
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