中國宏橋 （1378.HK）受益於鋁價上漲及嚴格的成本控制，2025年前三季度盈利能力顯著提升，其核心子公司山東宏橋淨利潤同比大幅增長23.1%至194億元人民幣，毛利率擴展至25.2%。
市場供需呈現結構性緊張
展望後市，行業基本面為其盈利持續增長提供樂觀前景。國內鋁產量上限被嚴格控制在4,500萬噸以下，疊加全球低庫存狀態，市場供需呈現結構性緊張。
鋁價存在上行空間
匯豐預計，鋁價在2026年將有6%的同比增長，且存在上行空間，因氧化鋁等主要原材料供應充足且電力成本受控，使利潤空間得以保障。
公司正積極將產能向雲南轉移，以利用當地更具競爭力的水電成本。管理層目標是在2025年底將雲南產能提升至216萬噸，較年中的174萬噸大幅增加，這將進一步鞏固其成本優勢。
中國宏橋 投資價值值得關注
此外，公司近期完成的配售有效優化了資本結構，降低了財務槓桿。憑藉堅實的鋁基本面、穩健的電網及電動車需求，匯豐預測公司2024至2027年的盈利複合年增長率可達18%，加上約7%的吸引股息收益率， 中國宏橋 在當前鋁業上行周期中的投資價值值得關注。
中國宏橋 投資策略
- 目標價：38元
- 止蝕價：28元
編按：筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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