【加密貨幣】加密巨頭的崛起：Kraken 融資與估值飆升｜總部位於美國懷俄明州的加密貨幣交易所 Kraken，近期相繼完成兩輪總計8億美元的融資，估值從150億美元躍升至200億美元，成為加密市場關注的焦點。這一舉動不僅鞏固了其行業地位，更標誌着傳統金融對加密生態的強勢認可。
8億美元資金從何而來？
Kraken 於2025年9月完成首輪6億美元融資，投資方包括頂級機構 Jane Street、DRW Venture Capital，以及共同執行長 Arjun Sethi 的家族辦公室。緊接其後，2025年11月，Citadel Securities 追加2億美元戰略投資，該機構總裁公開肯定 Kraken 在「數位創新中的關鍵角色」。
這筆資金將用於三大方向：
- 全球業務擴張：加速進軍北美以外市場；
- 產品開發：推出新支付工具與衍生品服務；
- 戰略併購：以15億美元收購期貨平台 NinjaTrader，並從IG集團手中收購 Small Exchange，強化交易生態。
業績爆發：營收翻倍、交易量破兆
Kraken 成立於2011年，自2024年起，營收與交易量持續攀升：
- 2025年第三季營收達6.49億美元，同比增長100%，平台交易量達5,770億美元；
- 2025年上半年營收突破8.8億美元，全年交易量預估為6,650億美元，年度化交易量更逼近1.8兆美元。
反映市場對其擴張策略的樂觀預期
強勁的業績增長為其200億美元估值提供了有力支撐，對應估值倍數分別為營收倍數的13.3倍、EBITDA倍數47倍。儘管該估值水平高於行業平均，但投資者仍堅定押注其未來潛力。相較之下，Coinbase 市值介乎500至600億美元（營收63億美元），Kraken 的估值相對更具「激進性」，這也反映了市場對其擴張策略的樂觀預期。
IPO倒數：加密市場的里程碑
2025年11月，Kraken 正式向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO申請，計劃於2026年第一季上市。作爲首個大型加密交易所的公開募股，此舉意義重大：
- 合規典範：2025年獲美國SEC撤訴及歐盟MiCA許可，強化監管信任；
- 傳統金融融合：Citadel、Jane Street等機構參與投資，推動加密領域與華爾街之間的資金流動。
- 行業效應：若企業成功上市，有望引發新一波加密企業IPO潮。
戰略布局：打造「加密版彭博終端」
Kraken 透過併購與產品多元化戰略，逐步構建覆蓋加密貨幣、股票、代幣化資產的綜合平台，目標直指吸引華爾街機構投資者。例如，收購 NinjaTrader 後，其期貨交易能力得到大幅提升；而 Small Exchange 的技術則強化了衍生品服務。分析師指出，此舉類似於打造「加密界的彭博終端」，有助於進一步突破估值天花板。
監管紅利與市場未來走勢
2023年以來，全球主要經濟體陸續推出數位資產法規（如歐盟MiCA），降低了政策不確定性，推動傳統金融機構加大對加密領域的配置力度。Kraken所具備的的合規優勢與機構投資者背書，使其在全球監管收緊的環境下仍能實現持續擴張。
加密市場的機構化轉折點
Kraken 的200億美元估值與IPO計劃，不僅是單一企業的發展里程碑，更預示着加密市場的成熟，主要體現在三個方面：
- 機構參與深度加深：傳統資金加速流入加密領域，市場流動性提升；
- 技術創新與監管規範並進：合規化推動主流應用，衍生品與多資產交易成行業新競爭戰場。
- 行業格局加速洗牌：頭部交易所通過併購與上市，進一步拉大與競爭者的差距。
逐步邁向真正的「金融主流化」時代
2026年，隨 Kraken上市，加密市場可能迎來更廣泛的機構化參與、更豐富的創新產品與更完善的行業規範，逐步邁向真正的「金融主流化」時代。
作者簡介：羅珏瑜為華坊諮詢評估有限公司執行董事，美國評估師協會認可高級評估師(ASA)及英國皇家特許測量師學會會員(MRICS)，軟件工程師學士及財務分析碩士，2019年被美國評估師協會(ASA)評選為年度Rising Star，並於2021年榮獲第三屆金紫荊女企業家獎之創新科技獎，以表揚她把智能估價系統引入市場，利用大數據、人工智能、區塊鏈等技術推動業界發展。
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