五礦資源 （1208.HK）作為國際化礦業企業，在全球擁有五座核心礦山，包括秘魯Las Bambas銅礦、剛果金Kinsevere銅礦等，截至2024年中擁有銅資源量1,800萬金屬噸。
五礦資源 上半年業績顯著改善
2025年上半年公司業績顯著改善，歸母淨利潤達3.40億美元，同比增長15倍，主要受益於Las Bambas礦區生產運輸恢復穩定，Chalcobamba礦坑投入使用，預計2025年該礦區銅產量將達40萬噸。
財務結構持續優化
公司財務結構持續優化，長短期借款規模已從2017年超90億美元降至42億美元，2025年上半年財務費用同比下降17%，近期更獲得4.293億美元分紅並完成5億美元零息可轉債發行，負債水平有望進一步降低。
在項目拓展方面，公司於加拿大Izok Corridor項目的區域勘探取得積極進展，確認多個靶區露頭礦化現象，並已厘定後續鑽探優先順序。同時，High Lake地區的資源擴展鑽探揭露高品位礦化，正推進資源量估算更新。
銅礦擴產計劃穩步推進
旗下Kinsevere與Khoemacau銅礦擴產計劃穩步推進，Kinsevere改擴建項目達產後年產量將提升至8萬噸，Khoemacau銅礦計劃將產能擴至13萬噸/年，預計2028年實現產出，屆時現金成本有望大幅降低，為公司長期發展注入新動力。
五礦資源 投資策略
- 目標價：9元
- 止蝕價：6.2元
編按：筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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