日元匯率 貶值！每百日圓兌港元近月曾跌穿5算水平，不少港人都趁日圓低水，紛紛到找換店兌換日圓，日本國債收益率亦迅速上升。日元匯率 跌完未？貶值與日本首相高市早苗有關？景順亞太區環球市場策略師趙耀庭關於日本國債與日圓貶值發表最新觀點，他預告日圓可能在12月日本央行會議前走強，詳情如下。
日本或提前結束量化緊縮政策
日本國債收益率上升的觸發因素，趙耀庭表示，可能是市場預期高市內閣的經濟刺激政策規模將超出預期。政府可能透過額外發行國債來融資。市場對日本長期財政可持續性的風險愈加擔憂。
2024 年 8 月，日本央行啟動了量化緊縮政策，旨在減少其持有的日本國債。日本國內銀行對日本國債的購買量顯著下降，因而增加了對外國資金的依賴，因爲其通常對財政紀律惡化相關風險更為敏感。
若長期利率持續緩慢上升，日本央行可能增加國債購買操作，或提前結束量化緊縮政策。
日本政府可能進行外匯干預
自高市當選以來， 日元匯率 走弱，反映出：
- 市場預期她在貨幣緊縮上採取謹慎立場，以及
- 對大規模刺激方案引發財政惡化的憂慮。
日本政府對日圓走弱感到擔心，若美元兌日圓接近 160，可能進行外匯干預。不過，一旦刺激方案的規模與細節明朗化，日圓跌勢預計將趨於穩定。
日元匯率 料將走強
日圓走弱加上大規模經濟刺激預期，為日本央行加息提供了助力。由於工資增長強勁及家庭信心改善，國內需求保持韌性。在刺激措施及通脹回落的帶動下，第四季經濟增長預計將重返正區間。
日本央行在 12 月 18至19 日會議上加息的可能性增加。趙耀庭的觀點是，日圓目前被低估，並可能在12月日本央行會議前走強，他預期屆時會加息。
日本股票 比日本國債具吸引力
相比近期拋售後的日本國債，趙耀庭認為日本股票具吸引力，原因包括：
- 合理的估值；
- 2026年的經濟再通脹前景。
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