荷寶投資管理 ：2026年全球經濟有望迎來一場罕見而短暫的復甦 類似2017年

荷寶投資管理（Robeco）在最新發佈的2026年經濟展望報告《同步轉變》中預期，全球經濟有望迎來一場罕見而短暫的復甦，情況類似2017年。這場復甦將主要受惠於貿易緊張局勢緩和、製造業周期性復甦以及貨幣寬鬆政策的滯後效應所帶來的動力。儘管不確定性仍存，全球經濟正準備步入一段短暫的同步增長期。

荷寶投資管理 2026年經濟展望報告重點

• 荷寶投資管理的基本預測認為全球經濟將迎來一場類似2017年的同步周期性復甦
• 各國央行正設法在政治壓力與高壓經濟之間取得平衡
• 股市或將進一步上揚，新興市場有望受惠於美元走弱帶來的資金流入，而美國國債則可能面臨下行風險
• 可持續投資展望：氣候適應與負責任人工智能（AI）等主題持續演進，成為關注焦點

基本預測：2026年美國實質GDP有望增長2.1%

荷寶的基本預測顯示，在AI驅動的生產力提升和《大而美法案》財政刺激的支持下，2026年美國實質GDP有望增長2.1%。然而，美國經濟復甦仍呈現分化格局，高收入家庭消費強勁，而低收入家庭則面臨關稅上漲和就業增長放緩的壓力。歐洲方面，經濟動能逐步增強。德國在財政刺激的推動下經濟活動加速；歐元區在財政擴張和抑壓已久的消費需求帶動下，預計經濟將增長1.6%。中國方面，儘管仍面臨通縮壓力，但隨著房地產市場去槓桿進程接近尾聲，內需有望於2026年下半年出現回升。

在樂觀情景下，若地緣政治衝擊減弱和中國國內消費改善，料將重燃全球增長動能，推動美國GDP升至2.9%，並帶動美元走強。相反，在悲觀情景下，若美國例外主義降溫、AI泡沫破裂以及失業率上升，全球經濟可能陷入輕度衰退。

荷寶多元資產策略師Peter van der Welle指出：「這場『同步轉變』正是我們的『拿坡里和弦』（Neapolitan chord）時刻——那是終章前罕見的和諧，但樂曲尚未完結。當全球經濟短暫地步伐一致之際，投資者必須保持靈活，在這個數據驅動、政策敏感的市場環境中，平衡樂觀與謹慎。」

金融市場展望：企業實現盈利的情況將成為關鍵

荷寶認為股市具有持續上漲的潛力，特別是對利率敏感的產業和美國以外的地區。雖然美股估值仍然偏高，但企業實現盈利的情況將成為關鍵，尤其是科技產業。歐元區股票在估值和宏觀利好因素下顯得具吸引力，新興市場或受惠於美元走弱和貿易流動改善而向好。

建議縮短倉位的存續期

在固定收益方面，鑑於長期孳息率的預期升勢升溫，荷寶建議縮短倉位的存續期。高收益債利差仍然狹窄，限制了上行空間，而新興市場債券所提供的利差更為合理。

工業金屬或受惠周期性趨勢而上漲，而黃金則面臨通膨和聯儲局政策等訊號影響，前景暫難預料。

策略性展望中六大首要風險

荷寳多元資產團隊組合偏好（截至2025年11月1日）

長期的可持續發展趨勢依然穩固

荷寶的2026年可持續投資展望《延續音符》表明，明年的可持續投資將面對穩健但放緩的環境。儘管ESG基金資金流已經穩定，但像氣候適應和負責任AI等主題正日益受到重視。預期投資者將更關注能源相關主題、實體氣候風險管理，並重新評估能源密集型產業如AI基礎設施。

儘管面對不確定的地緣政治和監管環境，長期的可持續發展趨勢依然穩固。歐洲憑藉明確的監管制度和綠色債券發行，繼續在可持續投資領域保持領先，而美國的政治兩極分化則釋放出好壞參半的訊號。國防相關投資正在被重新評估，其廣泛的價值鏈為投資者提供不少入市機會。

可持續固定收益的表現比股票更具韌性

荷寶可持續投資研究部主管Rachel Whittaker表示：「可持續投資並非式微，而是在重新調整。隨著市場節奏轉變，我們為了客戶的利益而『延續音符』，同時適應新的投資環境。惟有秉持我們的長期投資信念，才能強化了可持續投資的相關性和韌性：而該信念並非建立在趨勢，而是科學和持久的原則之上。」

儘管2025年全球可持續投資基金出現資金外流，但可持續固定收益的表現比股票更具韌性。

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