【投資入門】隨着數位經濟的蓬勃發展，數據資產已成為企業的重要戰略資產。越來越多上市公司開始將數據資產納入其資產負債表，形成數據資產儲備庫〈Data Asset Treasury (DAT)〉。

DAT 數據資產儲備庫

這種趨勢對上市公司財務報表的可讀性產生了重大影響，現行會計準則對數據資產的確認、計量和披露尚未形成統一標準，導致DAT在財務報表中的呈現方式各異，影響報表的可讀性和可比性。

財務儲備的管理形式

DAT泛指上市公司以數據資產或數字資產〈如數字貨幣、區塊鏈資產〉作為財務儲備的管理形式。近年如微策略〈MicroStrategy〉等公司，通過將大量現金轉換為比特幣等數字資產，帶起了DAT模式的風潮。另如博雅互動，將比特幣作為戰略儲備，平衡業務與資產彈性。Coinbase則專注於加密業務，其金融價值來自交易和託管。

DAT 公司一般會專注於數據資產的安全管理

DAT公司一般會專注於數據資產的安全管理、流動性維護以及合規和風險控制，，其目的是提高資產價值並讓投資者間接參與數字資產的收益。

許多企業將DAT分類為「無形資產」

目前，對於DAT的會計處理方法尚未形成統一的國際標準。許多企業將DAT分類為「無形資產」，必須符合可辨認性、控制及未來經濟利益等條件。資料收集和處理的成本有時會按照研發支出（IFRS 9）費用化，這可能會影響當期利潤。而在並行過程中所獲得的DAT可能被歸入商譽（IFRS 3），難以單獨評估。

數據資產的評估方法仍存在一定爭議

數據資產的評估方法仍存在一定爭議：若僅記錄數據獲取的直接成本，易低估其實際價值；若採用公允價值法，則因缺乏活躍市場，導致評估主觀性較強。現時，大多企業僅在附注中簡要提及「數據資源」，未披露具體規模、估值方法或變現潛力，降低報表透明度。

傳統估值方法

DAT的估值需結合財務、技術及市場三方面。傳統估值方法包括成本法、收益法和市場法：

  • 成本法：計算數據採集及維護的直接支出，但忽略未來收益，適用於內部管理場景。
  • 收益法：如折现现金流〈DCF〉或特許權使用費法，即根據未來收益預測，其挑戰在於數據生命週期難以預測。
  • 市場法：基於可比交易和收購的價格，面臨市場不成熟的局限性。

DAT 的評估本質上是個複雜問題

混合模型結合成本法和收益法，輔以數據質量評分，以調整評價權重。然而，無論使用何種方法，DAT的評估本質上是個複雜問題，且當會計準則未能反映DAT的真實價值時，大量DAT的持有會影響公司估值的穩定性。

資產負債表中的非傳統金融資產比重增加

隨着DAT資產佔比提升，資產負債表中的非傳統金融資產比重增加，使得公司財報的結構和風險屬性發生變化。若公司能夠充分披露數字資產的管理策略，將增強投資者的信心；但若披露不足，則可能造成資訊不對稱，損害公司評價。

財報披露標準和會計處理也須隨之演進

考慮到數字資產監管框架尚在發展中，財報披露標準和會計處理也須隨之演進。公司應保持靈活性，遵循規定，同時提升財報的透明度。DAT儲備的迅猛增長重塑了上市公司的價值創造邏輯，但缺乏支持制度可能導致系統性風險。

投資者則需提升數據素養

會計界需要加快制定數據資產的專項準則，監管機構也需建立相關指標。投資者則需提升數據素養，識別數字資產的真實價值。若上市公司未能主動應對這些挑戰，可能從「數據富豪」淪為「數字泡沫」的犧牲品。

作者簡介：羅珏瑜為華坊諮詢評估有限公司執行董事，美國評估師協會認可高級評估師(ASA)及英國皇家特許測量師學會會員(MRICS)，軟件工程師學士及財務分析碩士，2019年被美國評估師協會(ASA)評選為年度Rising Star，並於2021年榮獲第三屆金紫荊女企業家獎之創新科技獎，以表揚她把智能估價系統引入市場，利用大數據、人工智能、區塊鏈等技術推動業界發展。

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