理財新思維 ｜ 股票 ｜ 期權 ｜上回講到，用 Covered Call 為收息股加薪，是絕妙的「雙重收息」策略【按此重溫】。但有讀者問：「如果我嘅滙豐正股被 Call 走咗，係咪等於『冇咗隻能生金蛋嘅鵝』？」
絕對不是！專業的期權玩家都明白：「股票被 Call 走，才是完整策略的開始。」 今天，就來拆解這套進階的資產管理心法。
心法： 股票 被Call走不是損失，而是「成功獲利了結」
首先要調整心態。當你賣出 Covered Call 時，早已定下「目標價」。股票被 Call 走，代表市場價已達到甚至超過你的目標，這正是計劃內的勝利。你不但賺了股價升幅，還額外袋穩期權金，應該為自己成功執行紀律而慶賀。
關鍵在於， 股票 被 Call 走後，資金該何去何從？
與其盲目追入另一隻股票，高手會選擇 「用 Sell Put（沽出認沽期權），收住利息等低位接貨」，完成一個完美的操作循環。
實戰案例：滙豐被 Call 走後的無縫接軌
假設：
- 你原本持有的 2000 股滙豐（成本 100 元），在 110 元被 Call 走，連同期權金，你已獲利了結。
- 帳戶多出 220000 元現金（110 元 × 2000 股）。
此時，你依然看好滙豐長線，希望再次以較低價累積貨源。你的行動不是立即用市價買回，而是，賣出 Sell Put，轉為被動接貨的總「收息專家」。
你分析後認為，滙豐若回調至 100 元是理想的再次買入點。於是，你動用部分資金作為保證金，「賣出」5 張（一張 400 手×5 等於 2000 股）下月到期、行使價 100 元的認沽期權，並成功收取每股 1.2 元的期權金。
立即獲利：1.2 元 × 2000 股 = 2400 港元（利息先行落袋）
接下來，又是兩種清晰的結果：
（1）最佳情況：股價到期時 > 100 元
期權失效，你白賺 2400 元期權金。這筆無風險利息，成功為你上次的獲利平倉「再獎勵」多一筆。下個月，你可以重複賣出 Sell Put，繼續「收住息等運到」。
（2）理想情況：股價 ≤ 100 元
你將被指派，以 100 元的價格買回 2000 股滙豐。計算一下你的真實成本：接貨價 100 元 – 已收期權金 1.2 元 = 98.8 元
比起你上次賣出的 100 元，你成功用更低的價格（98.8 元）買回股票，實現了 「高賣低買」 的完美操作，同時在等待期間一直有期權金收入。
完整的資產管理循環
這套「Covered Call → 獲利平倉 → Sell Put → 打折接貨」的策略，形成了一個強大的現金流與資產累積循環。它讓你無論在市況升、跌還是橫行時，都能立於不敗之地：
- 升市時：Covered Call 讓你賺升幅兼收期權金
- 跌市時：Sell Put 讓你在心儀價位「打折接貨」兼收息
- 橫行市：兩種策略都能持續為你「出糧」
從今天起，請擁抱股票被 Call 走的時刻。這不是結束，而是下一個更精彩投資操作的開始。掌握這套組合拳，你便從一個普通的收息者，晉升為真正的資產管理專家
作者簡介：趙柏舜(Leon Chiu) 為 Blackhorn Wealth Management Limited 投資總監，證監會 第 4 及 9 類持牌負責人，擁有超過 25 年投資與資產配置經驗。其管理基金於 2022 年「股債雙殺」的嚴峻市場環境中仍能錄得正回報，貫徹「全天候投資組合」的核心理念，並以「雙引擎投資組合」架構推動「自製買樓收租」策略。
作者 Facebook 專頁：「自製全天候收租組合」
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