國藥控股 （1099.HK）2025年第三季度業績穩健增長，單季實現營業收入137.47億元人民幣，同比增長3.58%，歸屬股東淨利潤達5.44億元，增幅13.1%，扣非淨利潤亦增長10.84%至5.39億元。累計前三季度營業收入達393.81億元，增長3.56%，淨利潤14.92億元，每股收益1.9778元。
國藥控股 各業務板塊表現分化明顯
儘管整體業績溫和增長，但各業務板塊表現分化明顯：分銷板塊前三季度營收405.94億元，同比下降0.59%，淨利潤7.23億元，下降7.32%。
零售板塊實現扭虧為盈
零售板塊則展現強勁復甦態勢，國大藥房實現營收152.26億元，雖同比下降7.14%，但通過優化採購體系、發力自有品牌與關閉低效門店等措施，淨利潤大幅增長133.91%至0.13億元，成功實現扭虧為盈。
公司總資產達351.25億元，較上年末增長0.56%，歸屬股東權益180.43億元，增長5.34%，加權平均淨資產收益率為8.50%。
逐步克服業務調整期挑戰
作為醫藥流通行業龍頭，國藥控股在短期業績承壓的背景下，零售板塊的逆勢增長展現業務轉型成效，長期仍將受益於人口老齡化趨勢與行業集約化政策，有望逐步克服業務調整期的挑戰。
國藥控股 投資策略
- 目標價：22元
- 止蝕價：18元
編按：筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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