恒生銀行 私有化 ｜1965年4月在恒生指數還未創立前，港股曾見股災，當時多間銀行擠提，包括恒生銀行 (0011.HK)，大批客戶湧往提款，單日提走八千萬元，佔其總存款六分一，累計整月失去二億元，最後由滙豐控股 (0005.HK) 出手，以5,100萬元收購恒生51%股權，時至今日已增持至超過63%。
私有化 恒生銀行 ｜又一次在危機時出手
再看如今，或許滙控宣佈 私有化 恒生銀行，是又一次在危機時出手，禍首卻不盡相同。截至今年6月底，恒生銀行 已作信貸減值的香港商業房地產 (Commercial Real Estate, CRE) 貸款，達到250.12億元，較半年前 (截至2024年底) 增加52億港元或26%，「具風險貸款」高達660億元。
目前銀行不良貸款情況難言樂觀
近月傳出從滙控由倫敦總部罕有直接介入，要求恒生銀行出售香港房地產不良債務組合，到目前最新更加直接出手 私有化 ，試圖加速解決問題，再次證明本地CRE現時的棘手問題，在不期望政府積極有措施化解之餘，惟有以公司、行業、市場主動出手望能緩解燃眉之急。
仲量聯行 (香港) 主席曾煥平接受訪問時亦表示，目前銀行不良貸款的情況難言樂觀，而銀行放貸的取態更為謹慎，是CRE市場持續低迷的重要因素。他又指，CRE市場存結構性問題，這意味即使恒生銀行積極採取措施，出售商業房地產抵押貸款組合。
即或如此，銀行亦難以尋找合適買家，而且有可能被迫以較資產價值大折讓的價格出售，此舉勢必對恒生銀行帳簿構成不良影響。
恒生銀行 私有化 與壞賬關係有跡可尋
據恒生銀行中期業績顯示，6月底的總減值貸款為550億元。市場預期，此次滙豐 私有化 交易將舒緩恒生銀行的壓力，加強外界對恒生以至本地CRE市場「見底」的信心。此外，於私有化完成後恒生撤銷在港交所上市地位，毋須再向公眾獨立披露負債並壞賬狀況，日後更是會併入滙控的綜合資產負債表作披露。截至今年6月底滙控負債總額折合約23.66萬億港元，是恒生銀行約1,626萬億元超過14倍，顯然併表後恒生CRE壞賬問題被大為淡化；配合滙控本身的深厚資本實力，為恒生銀行不良資產問題提供化解空間。
減值貸款佔比道出財務狀況如何
從另一角度看，在香港CRE貸款組合上，滙控披露處於預期信用損失模型第三階段的貸款佔組合12%，而恒生則達到20%。所謂「第三階段」是指客戶借款已超過信用期 (如30天)，實際卻於1年以上未有清還，屆時金融機構不論是否以法律追討，或者申請客戶破產/清盤方式處理，於計會入賬安排都會進行貸款減值。上述是指截至今年6月底，反映恒生目前財務狀況遜於滙控，並於上述佔比上見明顯差別；間接亦反映本地CRE出現的拖欠壞賬情況未許樂觀。
恒生銀行 現正陷入兩難局面
無論私不私有化， 恒生銀行 現正陷入兩難局面，要麼出售商業房地產抵押貸款組合，或許會因此錄得一次性出售項目的虧損；要麼不出售，問題拖下去則會直接影響未來放貸能力。由此可見不論恒生選擇如何，也難免面在經營或資產質素調控上備受考驗。此而廣之，也許同樣是其他本地銀行需要面對的隱患，今次是否分水嶺或轉捩點沒有人會知道，但就證明了解決本港商業房地產低迷問題，已達刻不容緩的地步。
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作者簡介：聶Sir聶振邦為高歌證券首席分析師，畢業於香港理工大學金融服務系，超過20年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
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