黃金 ｜理財新思維｜近日金銀同升，短短數月已上漲數十個百分點，身邊不少親友追問：現價是否應該買入？
香港投資者很少真正持有 黃金
筆者當年建議身邊親友投資組合必須配置 黃金 ，當時多數人並未理會，主要原因是黃金不派息；而不少投資者，特別是香港投資者，長年習慣「有息收才算回報」，對不產生現金流的資產普遍缺乏耐性與重視，於是很少真正持有黃金。
如今見漲勢凶猛，反而想急於入市。這種「見升才追」雖普遍，卻不健康。很多人其實出於FOMO（錯失恐懼症），害怕落後，或想趁升浪迅速獲利，兩種心態都不恰當。黃金本質不是用作短線投機，而是資產組合的保險與緩衝，在壓力期提供保護，在全球濫發鈔票的情況下提供保值，並非負責幫投資者「賺大錢」。
先明確定位再談執行
從資產管理角度，是否現價追入，先明確定位，再談執行。定位上，黃金屬無孳息資產，主要受實質利率、美元走勢與系統性風險影響，是較穩定的風險對沖；白銀雖具貨幣屬性，但工業需求比重高、波動更大，對製造業與風險偏好更敏感，貨幣及避險功能不及黃金。
黃金 聚焦四類常見工具
如何持有 黃金 ？聚焦四類常見工具：
（1）實物金（金條/金幣）
特性：直接持有，無對手風險。優點是極端情況下最可靠；缺點是買賣差價與保管成本較高，變現不及交易所產品方便。
（2）實物支持 ETF
特性：基金以實物金託管，交易所買賣。優點是流動性高、費用相對低、操作簡單；缺點是有管理費，並屬金融資產，需要信任託管安排。
（3）期貨及期貨型 ETF
特性：以保證金或基金形式持有期貨多頭。優點是流動性強、槓桿效率高；缺點是需展期，長期可能受展期成本侵蝕，不適合作為被動長揸。
（4）礦業股/礦業 ETF
特性：持有開採企業股權。優點是在金價上行時可能提供更大升幅；缺點是受股市波動、成本與公司管理質素影響，跟金價不一定同步，性質更接近股票風險。
黃金 白銀在組合任務是「守」不是「攻」
要不要現價追？若你的組合需要保險功能、而金銀權重低於目標，可以補，但用分段與時間節奏處理，避免一次性追高；若純粹想「搏一轉」，就不如克制 – 金銀在組合的任務是「守」，不是「攻」。
- 簡例：一個均衡組合（股票 30%-50%、優質債 30%-40%、另類與現金 15%-20%），目標加入黃金及白銀 10%-15%。
- 做法：分別由股票減 4%-7%、債券減 3%-4% 、另類/現金減 2%-3%，分三期各買入三分之一；工具以實物支持 ETF 為主，容易買賣及管理，小比例實物金用作「極端保險」。
黃金 投資建議
最後給讀者的建議：
- 大多數長線投資者：以「實物支持 ETF」作核心持有，兼顧透明度、成本與流動性。
- 需要一部分「極端情況」保障：配少量實物金（如總資產的 1–2%），分散場外風險。
- 避免把礦業股或期貨型產品當作 黃金 本體；前者屬股票風險，後者更適合短期戰術，而非核心配置。
總結：先定角色，再選工具。黃金的價值在於穩住整體組合，而不是滿足一時的情緒與賭博衝動。
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作者簡介：趙柏舜(Leon Chiu) 為 Blackhorn Wealth Management Limited 投資總監，證監會 第 4 及 9 類持牌負責人，擁有超過 25 年投資與資產配置經驗。其管理基金於 2022 年「股債雙殺」的嚴峻市場環境中仍能錄得正回報，貫徹「全天候投資組合」的核心理念，並以「雙引擎投資組合」架構推動「自製買樓收租」策略。
作者 Facebook 專頁：「自製全天候收租組合」
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