本星期除了美聯儲議息會議外，英倫銀行(BoE)也將公布貨幣政策。
預計英倫銀行9月維持關鍵利率不變
現時市場人士預計，英倫銀行(BoE)將在周四(9月18日)維持關鍵利率不變，但會縮減一項旨在削減其政府債券持有量的計劃。隨着國債收益率持續上升，該計劃正受到市場更密切的關注。
英國央行(BoE)於上月將關鍵利率從4.25%下調至4%，延續了自2024年8月以來的漸進降息節奏。這一寬鬆周期始於2024年8月，旨在應對2022年通脹激增後的經濟放緩。央行現時採取每三個月降息25個基點的策略，並稱之為「謹慎而漸進」。
甚至在11月或12月也不減息
若央行維持原有路徑，本周四應保持利率在4.25%不變。然而有跡象顯示，央行不僅可能在本次會議上暫緩降息，甚至在11月或12月的會議上可能也不會調低利率。令市場意外的是，貨幣政策委員會的九名成員中有四名上月投票反對降息。
英國央行(BoE)行長貝利(Andrew Bailey)此前表示，英國面臨著自 COVID-19 大流行以來，經濟增長乏力和勞動力參與率下降的”嚴重挑戰”，並表示利率走向，目前仍存在顯著不確定性。
英國央行正努力平衡矛盾
與美聯儲類似，英國央行(BoE)正努力平衡就業市場降溫與通脹再度上升之間的矛盾，後者很大程度上源於政府政策的變化，比如水費上漲和食品包裝新規等。
雖然市場預計關鍵利率不會有任何變化，但他們確實預期英國央行會放慢縮減其英國國債持有量的速度。這些國債多數購於全球金融危機後推行的量化寬鬆(QE)時期，旨在通過壓低債券收益率刺激經濟。其反向操作被稱為量化緊縮(QT)。
在截至今年9月的12個月中，英國央行累計減持1000億英鎊國債，規模與上年同時期接近。自2022年初啟動QT以來，其國債持倉已從8950億英鎊的峰值降至8月底的5860億英鎊。
美聯儲與歐洲央行均未通過出售方式實施QT
根據英國央行8月對市場參與者的調查，市場預計QT速度將顯著放緩至約700億英鎊。這一決定備受關注的原因之一，在於英國國債收益率近期持續攀升，推高了政府發債成本。
英國央行削減國債持倉的主要方式為到期不續作，但也包含主動出售。後者會增加市場供應量，值得注意的是，美聯儲與歐洲央行均未通過出售方式實施QT。
英國央行未明確設定其國債持倉的最終規模目標，僅表示出售操作將是漸進的。考慮到當前全球債券市場的波動性明顯高於QT啟動之初，未來一年放緩節奏顯然更為審慎。
作者簡介：李慧芬任職華贏東方(亞洲)控股研究部董事。經常獲邀為多個財經節目擔任嘉賓主持，並為多份財經報章雜誌撰寫專欄，提供最新財經資訊和專業分析。憑借多年經營金融服務行業的經驗，她成為僱員再培訓局金融服務業技術顧問，提供專業的意見和策略分析，為培訓局和業界作出貢獻。
免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體。