彭博經濟研究針對未來幾年中國的美元資產持有量勾勒了兩種演變路徑，評估了每條路徑下對美債殖利率產生的影響。這一觀點所依據的資料來自彭博經濟研究的新書《貨幣的價格：自然利率的過去、現在與未來指南》。
削弱中國對美元的需求
根據估算，截至2024年末，中國持有美元資產約1.9萬億美元，其中包括美國的國債和機構債券、公司債以及股票。
在彭博經濟研究的基準預測中，對美債的需求受市場因素驅動而下降，中國的全球GDP佔比不斷上升、美元在國際貿易中的使用率下降、國際儲備多元化成本降低，這些都會削弱中國對美元的需求。在這一情景下，到2050年，中國的美元資產持有量將減少到7,400億美元。
中國的儲蓄將美國借貸成本拉低了30個基點
在極端的金融脫鉤情景下，中國的美元資產持有量將在五年內快速下降——就像2016—2021年俄羅斯大幅減持美元資產。
彭博經濟研究估計，2014年規模達到峰值時，中國的儲蓄將美國借貸成本拉低了30個基點。減持美元資產將意味著中國對美國借貸成本的作用力會從向下轉為向上。
在彭博經濟研究的基準情景中，中國對美國借貸成本的影響會逐步減弱，到2050年會徹底消退——對美債殖利率構成溫和但持久的上行壓力。而在的地緣政治風險情景下，影響相同但會更加突如其來，過程可能會伴隨更大的波動風險。
中國的匯率體制轉向有管理的浮動匯率制度
在20世紀最後十年和21世紀頭十年這20年間，中國積累了大量儲蓄，其中大部分流向了美國資產。2014年達到4萬億美元峰值後，中國外匯存底開始減少，截至2025年夏，中國的外匯存底規模縮水近五分之一，降到了3.3萬億美元，主要原因包括中國的匯率體制從「爬行盯住」匯率制（要求中國央行購入美元以阻止人民幣升值）轉向有管理的浮動匯率制度（中國央行基本退出市場干預），以及中國的經常帳戶盈餘與GDP比值顯著降低——從2007年的接近10%降到了2024年的2.3%左右等。
中國在全球GDP比重持續增大
隨著美國在全球GDP中的比重下降，美元儲備的使用隨之減少。美國佔全球GDP比重在2000年達到30%的峰值，2023年下降至26%左右，彭博經濟研究預計到2050年會進一步下滑到17%。相比之下，中國經濟體量持續增大，其國內市場的吸引力也隨之增加。2000年，中國在全球GDP中的比重只有4%，2022年已上升至18%，彭博經濟研究預計，到2050年，其佔比可達到21.5%。
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