【投資入門】鏈家與貝殼的創辦人左暉先生，於50歲時患病離世，可謂英年早逝。在2001年，30歲創業的他在北京創立鏈家，提供線下的房地產交易經紀服務，這是一家採取自營模式的房地產中介公司。當時中國內地房地產經濟中介行業透明度極低，存在買賣雙方被吃差價等陋習，對此，左暉提倡「透明交易、簽三方約、不吃差價」的經營方針。
2018年創建貝殼找房
在2018年，47歲的左暉先生在鏈家成功的基礎上轉型，創建了貝殼找房。這是一個線上房地產交易服務平台，可以說是PropTech〈房地產科技〉1.0的業務模式，並推出了加盟制度，引進其他獨立經紀服務品牌在平台上運作。
一次自我顛覆的業務模型創新
貝殼可謂是一次自我顛覆的業務模型創新，實現了從綫下到綫上，再到綫下的閉環。憑藉大量的信息儲備，以及多年的真實成交和銷售數據，貝殼能協助客戶預估房地產的市場價值，有利按揭貸款規劃；再配合VR技術解決看房痛點，貝殼可謂借助科技力量，逐步完善了房地產銷售交易的價值鏈。
2020年 貝殼在紐約證券交易所上市
在2020年，貝殼在紐約證券交易所上市，籌資21.2億美元。上市後其股價大幅上漲，隨後將公司估值推高至約450億美元，不僅成爲全球最大的PropTech公司、全球市值最高的房地產相關公司，同時也是中國第七大互聯網公司。左暉先生的身價亦水漲船高，以過千億元財富躋身富豪之列。
左暉先生創業20年
左暉先生創業20年，從北京朝陽區甜水園的鏈家一號店，一路走來，發展至巔峰時，其企業市場價值遠超萬科，中海等房地產開發商。這些都可歸功於平台經濟的力量——正如美團在外賣行業的地位一樣，貝殼作為地產平台，亦具備平台經濟的龐大力量與優勢。
對傳統的經紀行業的利益分配系統進行了重新整理
筆者最欣賞的是，左暉先生對傳統的經紀行業的利益分配系統進行了重新整理，理順了食物鏈上下游各環節，通過公平的利益分配機制，推動經紀們之間相互協作，造就了門店之間的經紀人協作網絡。這符合實際操作場景：促成一筆交易，往往需要多名經紀人參與不同環節，包括上傳房源、實地勘察、維護房源等。鏈家重新分配了傭金，將一筆房產交易中的幾個重要環節及其所代表的經濟效能標準化，並體現在傭金利益上，使得經紀人之間從內部競爭變成內部協作。
每個人都可在交易的不同環節獲得應得的傭金
為求得益於這一制度創新，業内衆多地產中介都樂於在貝殼平台上共享房源信息，平台由此鏈接近5萬間中介門店、近50萬名經紀人協作作業。由於每個人都可在交易的不同環節獲得應得的傭金，經紀們都萬眾一心，務求促成交易。無論從何角度看，平台經濟的概念理應就像「草船借箭」，如何吸引行業内的持份者，令其自覺自顧地把箭射向草船，這就是構思業務模型的革新者的功力所在。
失敗原因主要有以下兩點
反觀2019年，為自己貼上「互聯網房地產中介平台」標籤的愛屋吉屋，最終宣布停止運營。這家互聯網地產公司曾經乘着「O2O」創業的風口崛起，其估值也曾達到10億美元的獨角獸水準。那麽，這家對傳統地產中介行業帶來巨大衝擊的互聯網公司為何沒能進一步發展壯大？筆者認為，其失敗原因主要有以下兩點：
第一，愛屋吉屋採用「低中介費+高提成」的運營模式
與傳統地產中介不同，愛屋吉屋初期選擇放棄實地門店擴張途徑，僅在四公里範圍內設置一家實體辦公網點。在這種模式下，愛屋吉屋有效地減輕實體租金成本，並將這部分成本讓利於線下經紀人團隊。
憑藉這樣的高薪政策，愛屋吉屋成功挖掘到一批優質的經紀人資源，公司初期的全年成交量也因此迅速增加。然而，較低的中介費無法給愛屋吉屋帶來充足的現金流，難以覆蓋員工的高工資支出。因此，為扭轉持續虧損的局面，愛屋吉屋在後期逐漸提高中介費的收費標準，同時降低員工的抽成比率，這一調整直接使得愛屋吉屋此前的價格和薪資優勢蕩然無存。
第二，愛屋吉屋輕視了門店在房產交易中的重要性
房產交易的成敗，對買賣雙方的信任基礎有較高的要求。因此，線下門店對房地產交易具有舉足輕重的作用。但愛屋吉屋早期只依賴互聯網平台拓展業務，錯過了門店帶來的紅利期；即便後期發覺了門店的重要性，也難以趕上傳統地產中介的線下規模。
「成也互聯網，敗也互聯網」
市場上已經看到眾多互聯網顛覆傳統行業的成功案例，但互聯網思維的陷阱也同樣需要創業者們時刻警惕。「成也互聯網，敗也互聯網」，尤其涉及房地產交易這類資產交易領域，如何運用好「由線下到線上、再到線下」的戰略，正是成敗關鍵所在。
作者簡介：盧銘恩是華坊咨詢評估有限公司董事總經理及Asia PropTech創辦人。產業測量師出身，致力將創新科技帶進房地產業界。香港中文大學商學院客座助理教授及香港大學SPACE中國商業學院客席講師，曾獲皇家特許測量師學會(RICS)頒發之傑出成就青年獎，在多達20個國家超過50場房地產會議中擔任講者，主理亞太區多宗房地產投融及資本市場上市項目。
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