這邊廂，美國總統特朗普徵收的關稅，被聯邦上訴法院裁定為非法；那邊廂，中國股市繼續上漲，在岸CSI 300接近三年高點。後市發現如何？對經濟及投資市場帶來甚麼影響？摩根大通私人銀行全球投資策略師陳緯衡作出分析，詳情如下。

美國關稅被聯邦上訴法院裁定為非法

美國總統特朗普根據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收的關稅——包括10%的基礎關稅和其他於8月7日生效的對等關稅——被聯邦上訴法院裁定為非法。

摩根大通觀點：可能會被上訴至最高法院

摩根大通私人銀行全球投資策略師陳緯衡表示：「雖然目前尚不清楚關稅的下一步措施，但該案件很可能會被上訴至最高法院，政府越來越傾向於依靠第232條來實施行業關稅。同時，現有的關稅在案件進一步審議期間將保持不變。我們繼續預計，美國的平均關稅率最終將達到15-20%的範圍，並在今年年底前推高通脹並抑制經濟增長，儘管我們認為經濟可以避免衰退。」

中國市場：有人預計牛市將繼續

中國股市繼續上漲，各行業均有上漲，使得在岸CSI 300接近三年高點。由於市場流動性充裕，有人預計牛市將繼續，而另一些人則警告房地產和關稅的宏觀基本面問題。稀土股票上漲，因有報導稱政府對該行業的控制更加嚴格，而上海進一步放寬了購房限制。

摩根大通觀點：上漲空間有限

摩根大通私人銀行全球投資策略師陳緯衡表示：「由於MSCI中國的估值已達到三年來的高點，並且超過了五年的平均水平，我們認為在當前價位上，市場的上漲空間有限。我們觀察到，由於三大主要電商之間激烈的價格戰限制了短期的上漲空間，負面盈利修正主要集中在大型電商領域。我們對中國股市持中立態度，並將技術創新視為長期增長的主題。」

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