【投資入門】隨着全球資本市場多元化發展，A股企業尋求二次上市以擴大融資、提升國際影響力。香港交易所〈HKEX〉一直是熱門選擇，在2025年的上半年，港股IPO融資規模全球第一，加上與內地資本互通緊密，在降低二次上市門檻後，吸引阿里、美團等中概股回歸。
A+S股兩地上市成新選項
近年來，在企業出海趨勢下，A+S股兩地上市成新選項。相較香港，新加坡市場更靈活且具區域戰略意義，成企業出海跳板。面對國際環境的不確定性，新加坡政治中立，有助企業拓展東南亞市場和國際業務。此外，新加坡交易所推動稅收優惠和簡化審核流程，其二次上市條件靈活，有助於中國企業分散地緣風險，直接接觸亞洲資本市場。在新加坡上市還能提升企業在亞洲的知名度，吸引亞洲投資者參與，且資金流入流出無外匯管制，有利於企業將資金運用於出海投資。
新加坡資本市場青睞高科技及新興產業
新加坡資本市場青睞高科技及新興產業，有利與相關產業進行融資。儘管2024年新加坡新股IPO規模遠遜於港交所，但東南亞新能源科技、生物醫療等新領域快速布局，成為新機遇。當地高端家族辦公室與資產管理蓬勃，國際機構資金活躍，能為創新企業提供多元資本來源，且當地投資者對中國企業更具認同感，令公司估值更貼近業務基本面。
香港背靠內地 市場規模和流動性龐大
香港和新加坡都具備作為A股二次上市地的優勢，但也面臨不同挑戰。香港背靠內地，市場規模和流動性龐大；新加坡國際化程度高、營商環境穩定，但市場規模相對較小。A股企業選擇第二上市地點時，需綜合考量自身需求和目標，包括行業與成長階段、融資規模與成本、全球與區域市場布局需求、法規政策匹配度等因素。
香港對傳統大型國企及龍頭企業仍具吸引力
具體而言，香港對傳統大型國企及龍頭企業仍具吸引力，其資金規模和資本市場完備度難以被超越；新經濟、高科技及醫藥等成長型企業則偏好新加坡靈活審核和便捷上市流程；至於處於出海階段、瞄準區域市場的企業，更傾向新加坡作為戰略樞紐。此外，A股企業在新加坡作第二上市，可快速靈活融資，吸引亞洲資金，提升國際品牌形象。其市場環境友好，特別適合新興產業和高科技企業出海布局。
香港仍是A股第二上市首選地
香港仍是A股第二上市首選地，但新加坡也正成為越來越有吸引力的替代方案，A＋S已漸成為亞州資本市場不可忽視的方案。新加坡偏重服務東南亞及國際投資者，是東南亞市場的重要金融中心；香港則是連接中國內地和全球的國際金融樞紐，兩者可服務不同地域和投資者群體，形成市場互補。
新加坡在上市流程和合規要求上較為靈活
新加坡在上市流程和合規要求上較為靈活，吸引早期發展階段和高增長公司進行第二上市；而香港擁有較強的融資能力、較高的交易量基礎，及活躍的零售投資者，兩地可共享不同的上市需求與資金來源。企業可在兩地實現多元化籌資渠道，提升資本運作效率。新加坡可作為切入東南亞及國際市場的跳板，香港則提供深度資本市場及完善的配套金融服務。
兩地可形成區域市場互補優勢
未來，兩地交易所可加強合作，推動多市場聯動、股票互換或資訊共享，促進亞洲資本市場整合，壯大整體競爭力。
總結來說，A股在新加坡第二上市與香港主板上市，可形成區域市場互補優勢，彼此滿足不同投資者及企業需求。通過加強合作與政策支持，兩地有潛力實現亞洲資本市場更深層次的整合與共贏。
作者簡介：羅珏瑜為華坊諮詢評估有限公司執行董事，美國評估師協會認可高級評估師(ASA)及英國皇家特許測量師學會會員(MRICS)，軟件工程師學士及財務分析碩士，2019年被美國評估師協會(ASA)評選為年度Rising Star，並於2021年榮獲第三屆金紫荊女企業家獎之創新科技獎，以表揚她把智能估價系統引入市場，利用大數據、人工智能、區塊鏈等技術推動業界發展。
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