上回表示「基本分析」市場認為起源於《證券分析》這部經典投資著作的面世，相信大家會有一個疑問：「是否讀透《證券分析》，就等於成功掌握如何進行『基本分析』？」理論上可行，實際卻是不然，先要知道這是一部700多頁的鉅著，並且絕大部分內容為文字表述，以圖表方式解說相對比例較小，還有多近50個附錄，涵蓋頁數多近120頁，編排在書的末部，意味著讀起此書不時要翻到末部，需要不少耐性。另可留意此書內容頗為艱澀，不易理解。
《證券分析》不是單純探討如何進行「股票分析」
筆者讀了全書兩次，並不時拿來翻閱參考部分內容，不敢認為經已讀透此書。若要真的讀透，大家可思良要用多少歲月。此書名為《證券分析》，所以不是單純探討如何進行「股票分析」，於股票以外，也涵蓋債券、優先股，及上市公司發行的期權的研習。
全書共七個部分
全書共七個部分，若只看股票討論內容，應看第四至第六部分，不過若你從未接觸此書，又只讀上述三部分，應會感受到困難重重。實則兩位作者有意藉著前三部分的鋪墊，先讓讀者瞭解如何正確進行資料搜集，以及上市公司的本質和結構，再探討怎樣評估股票價值。
無異於古時的人修練武功
若堅持開首便由第四部分讀起，無異於古時的人修練武功，以為直接跳去鑽研具殺傷力的部分即可。當然，若這樣閱讀《證券分析》，不致於古人練功會「走火入魔」，但大有可能比起順序讀書，最終用的時間還要多，變成「因快得慢」。此外，假設你真的能讀透此書，也不等於成功掌握如何進行「基本分析」，畢竟此書在1934年面世，其後格雷厄姆自參與編寫三個更新版本，分別在1940、1951和1962年出版；第五和第六版見於1988和2008年，為後人編寫，內容是否完全反映格雷厄姆對80、90、千禧或之後的資本市場見解，不得而知。
「基本分析」需要與時並進
面對環球資本市場不斷進化，「基本分析」需要與時並進，所以單靠讀透一部經典投資鉅著而想在一門分析學問上得以完滿，是否可行大家自當心裡有數。雖然閱讀《證券分析》只能幫助大家打好學習「基本分析」的根基，但這根基卻能奠定大家的「基本分析」之路能走多遠，所以此書絕對值得大家至少讀完一次。若惟恐內容艱澀，可先讀《聰明的投資者》，不過也有400多頁，需要用心研讀方能掌握書中要點。市場有指此書為《證券分析》的濃縮版，或視為對《證券分析》關於股票的觀點作延伸討論。
有11章的題目包含「投資者」一詞
全書共20章，有11章的題目包含「投資者」一詞，所以筆者認為格雷厄姆是想藉此書傳遞不同類型的投資者該如何參與股市。此書將投資者分為兩類，分別是防御型投資者和積極型投資者，並提出兩類人適合的不同投資組合策略、制訂組合方法，以及股票選擇。更重的是的，此書的最後一章帶出一個當時嶄新的投資觀點──安全邊際 (margin of safety)。誠然此觀點出現，成為「價值投資」的基石。到底「基本分析」與「價值投資」有何關係，以及「安全邊際」為何視為「價值投資」的基石？
下回逐一拆解。
作者簡介：聶Sir聶振邦為高歌證券首席分析師，畢業於香港理工大學金融服務系，超過20年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
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