道富投資管理發表每月黃金監測報告，表示黃金價格雖高，需求仍然殷切，並形成了高於3,000美元的新基線，年底前金價上行風險高於下行風險，詳情如下。

道富：黃金需求仍持續強勁

實物黃金需求(不含珠寶)無論以噸數或美元價值計算均表現亮眼。儘管金價屢創新高，2025年以來ETF投資、央行購金以及市場對金條及金幣的需求仍持續強勁。

美國勞動力市場出現疲軟跡象，加上消費壓力浮現，已令貨幣市場大幅提高9月份聯儲局降息的概率。根據過往經驗，聯儲局推行寬鬆政策往往有利黃金走強。

黃金價格形成高於3000美元新基線

道富投資管理仍然相信金價已處於結構性高位，並形成了高於3,000美元的新基線。年底前金價上行風險仍高於下行風險。

金價於2025年前七個月累計上漲約26.5%，但接下來的上行勢頭或將放緩。

黃金穩健表現顯示市場仍有潛在風險

儘管自4月份以來股市呈現V型復甦，且各資產市場隱含波動率大幅下降，但金價僅從歷史高點回落3-4%。黃金的穩健表現顯示市場仍有潛在風險。

季內影響金價的關鍵宏觀因素

  • 美元走勢
  • 聯儲局政策
  • 投資組合避險需求
  • 美國貿易談判

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