中芯國際（0981.HK）作為中國晶圓代工龍頭，2025年第一季營收22.47億美元同比增長28.4%，淨利潤1.88億美元暴增161.92%，毛利率22.5%連續三季站穩20%以上，展現強勁增長動能。
中芯國際彰顯營運優勢
中芯國際戰略布局兼顧先進製程突破與成熟製程擴張，12吋晶圓收入佔比已達78.1%，產品結構持續優化。在地化製造趨勢下，市佔率從2021年5%提升至2025年6%，產能利用率89.6%遠超同業，彰顯營運優勢。
成為國產替代核心受益者
當前中國半導體市場成熟製程佔比約30%，14nm以下先進製程僅1.7%，但隨出口管制加劇，海外訂單加速回流，中芯國際成為國產替代核心受益者。公司每年新增5萬片12吋產能，積極滿足汽車電子、工業控制等領域對BCD工藝平台及車規芯片的強勁需求，並獲STM、NXP等國際大廠合作訂單。
在先進製程突破方面，公司專注AI基建及國家戰略需求，持續縮小與國際大廠技術差距。
將持續引領國產替代浪潮
展望未來，在China for China供應鏈成形及政策扶持下，中芯國際將持續引領國產替代浪潮，建議關注其14nm以下先進製程進展及產能爬坡速度。
中芯國際投資策略
- 目標價：59元
- 止蝕價：44.5元
作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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