【港股分析】歷時超過三年的「技術分析」探討告一段落，考慮到現時每隔兩週會到大台做一次「技術尋寶」節目嘉賓，等累積技術分析混合應用方式和例子，再與大家分享！
今日開始轉看「基本分析」
今日開始轉看「基本分析」，若大家有印象，筆者曾指出「技術分析」的起源早於18世紀，日本江戶時代開始使用，預測白米供求變化及價格走勢；其後於19世紀被西方引入資本市場應用。由18世紀計起，技術分析已發展近三百年。
「基本分析」起源
至於「基本分析」起源，市場認為是始於一部投資經典著作在1934年誕生，名為《證券分析》(Security Analysis)，作者是本傑明‧格雷厄姆 (Benjamin Graham) 和大衛‧多德 (David Dodd)。時至今日，於1976年9月逝世至今近50年，格雷厄姆依然不時在資本市場被談論。
在資本市場和學術界的名氣遠不及格雷厄姆使然
而多德則彷彿是銷聲匿跡，或許與他著作不多有關，除了《證券分析》，只有在之前於1930年出版的《股票灌水：用於股票發行的財產的司法估值》(Stock Watering: the judicial valuation of property for stock-issue purposes)。市場認為亦不排除多德與格雷厄姆同期的時候，在資本市場和學術界的名氣遠不及格雷厄姆使然。格雷厄姆於20歲在美國哥倫比亞大學畢業後，逐漸在華爾街打出名堂，其後於1936年成立了一間成功的互惠基金公司Graham–Newman Corp；又於1928 」年開始便在母校哥倫比亞大學執教，直至晚年。
《證券分析》出版後 格雷厄姆發表了其他五部著作
於《證券分析》出版後，格雷厄姆發表了其他五部著作，其中在1949年出版的《聰明的投資者》(The Intelligent Investor)，成為現時美國著名投資者華倫‧巴菲特 (Warren Buffett) 與他結緣的橋樑。由於巴菲特雖年近百歲，仍在環球資本市場活躍，亦表示自己師承格雷厄姆，所以格雷厄姆至今依然不時在資本市場被談論可以理解。另外，若以《證券分析》出版於1934年計起，至今約90年，意味著「基本分析」發展史還不到百載，即「技術分析」發展史是「基本分析」的三倍，所以若要像「技術分析」非常有系統地作講解，並不容易。
「基本分析」發展史只是「技術分析」的1/3
因著「基本分析」發展史只是「技術分析」的1/3，筆者早前用上約三年時間講解「技術分析」，現時預期對「基本分析」講解大概會用上一年。而從以上描述，不難看出若要學好「基本分析」，必須掌握格雷厄姆的投資分析理念。另可留意「基本分析」有別於「技術分析」是一個一個技術指標或技術形態進行學習，卻是要捉緊不同的投資原則，以及這些原則的背後理念，之後才講究如何分析一隻股份是否具備投資價值。若以武學作比喻，「技術分析」好比「招式」；「基本分析」好比「功法」。
「基本分析」與「會計學」關係密切
無可否認「基本分析」與「會計學」關係密切，而「會計學」包含大量財務比率 (Financial Ratio)，明顯地就算懂得計出所有比率，還得知道每個比率背後代表甚麼，以及比率之間的關係，才有望藉以評估一隻股份的投資價值如何。誠然「會計學」只能代表「基本分析」的一個部分，卻非全部。因見及此，今次的「基本分析」分享系列只在有需要時以「會計學」作輔助解說，我們主要探討怎樣的上市公司才是有價值；如何找出這些價值公司，以及如何評估這等公司的價值深度，從而掌握箇中投資機會。
作者簡介：聶Sir聶振邦為高歌證券首席分析師，畢業於香港理工大學金融服務系，超過20年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
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