柏瑞投資環球多元資產主管Michael Kelly及環球多元資產策略與研究主管兼投資組合經理Hani Redha發表2025年中期多元資產展望，認為中國內房以外的亞洲債券仍具投資價值，傾向暫時減少黃金配置，把握環球投資機遇，詳情如下。

柏瑞投資：「美國優越論」步入新階段

「美國優越論」光環並未褪色，反而步入新階段。在人工智能（AI）發展帶動下，私營企業將成為增長動力，料進一步擴大美國在生產力及經濟增長方面的領先優勢。不過，美國AI商機將需與其他地區日益增加的投資機會競逐國際資金，加上美元對沖成本持續攀升，或會影響外資流入。

凡擁有豐富數據資源並積極把握AI商機的企業、行業及地區，均可受惠於AI浪潮，當中以美國企業佔多數。歐洲工業及國防股持續看俏，美國工業股亦將受惠於生產回流趨勢。印度股市同樣值得關注，該國作為進口國的地位，有望在中美緊張關係中受益。

中國內房以外的亞洲債券仍具投資價值

目前大部分市場信貸息差維持偏窄水平，使大多數債券類資產對跨資產投資者而言吸引力有限，唯獨中國內房以外的亞洲債券仍具投資價值。美國下半年可能因關稅政策推高滯脹風險而出現經濟放緩，柏瑞將密切留意市場會否過度反應；若美國高收益債息差擴大，將可提供具吸引力的配置機會。

預期伊朗不會擴大衝突

局勢仍是2025年下半年的主要風險，但柏瑞預期伊朗不會擴大衝突，而會採取對等報復行動，以避免損害全球能源基礎設施。伊朗政府將優先保護自身安全，同時也明白當前中東多國對其持同情態度，因此無必要改變當前有利局面。

傾向暫時減少黃金配置

目前，美國聯儲局與歐洲央行仍持續縮表，而中國人民銀行尚未顯著放水。不過，柏瑞相信若中美貿易談判破裂，人行或會加大貨幣刺激。短期內，由於金價年內表現強勁，柏瑞傾向暫時減少黃金配置。然而，若中美貿易談判惡化（這並非柏瑞的基本預期），僅中國M2貨幣增長將足以推動全球M2貨幣相對名義GDP持續擴張，屆時將再次提升黃金的吸引力。

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