洛陽鉬業（3993.HK）發佈2025年上半年業績預告，預計歸母淨利潤82-91億元人民幣，同比增長51.37%-67.98%，主要受益於銅鈷價格上漲及產銷量提升。
洛陽鉬業遠期產能規劃明確
上半年銅產量達353,570噸，增加12.68%，鈷產量61,073噸，增加13.05%，規模效應顯現。
洛陽鉬業持續推進降本增效，通過TFM選冶工藝優化等技改項目提升產能，同時加速Heshima水電站等電力開發。遠期產能規劃明確，目標年產銅80-100萬噸、鈷9-10萬噸。
鎢鉬板塊保持穩定
傳統業務方面，鎢鉬板塊保持穩定，2024年鎢、鉬產量分別為8,288噸和1.54萬噸，2025年產量指引分別為0.65-0.75萬噸和1.2-1.5萬噸；鈮磷業務中，2024年鈮產量1萬噸(+5%)，磷肥118.05萬噸(+1%)。
公司積極拓展新增長點，擬以5.81億加元收購Lumina黃金公司，獲取厄瓜多爾Cangrejos金礦項目，該礦黃金資源量638噸，平均品位0.46g/t，儲量359噸，未來開發後將成為新的利潤來源。
估值具備提升空間
短期來看，銅鈷價格走勢及產能釋放將繼續驅動業績增長；中長期則看好其多元化佈局與資源儲備優勢，配合穩健的財務狀況，估值具備提升空間。
洛陽鉬業投資策略
- 目標價：11元
- 止蝕價：6.8元
作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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