踏入2025年，港股開局表現不濟！恒生指數失守20,000點！美股近月又來有高處不勝寒之勢，2025年全球投資市場將出現甚麼格局？花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪審視2025年的經濟形勢展望及投資策略，分析如下。
花旗銀行：美股標普500指數年終目標價6,500點
聯儲局在2024年啟動減息週期，減息三次，共一厘；減息幅度及步伐在2025年又將會怎樣？投資者應如何部署？歐美股市近年屢創新高，加上美國政府即將換屆，這對環球資產配置又有什麼啟示？香港股市及樓市在2025年的前景又將如何？
預期標普500指數2025年年中目標價達 6,100 點，以及2025年年終目標價6,500點。預計美國核心通脹率將在明年上半年降至2%，聯儲局或能在2025年上半年前逐步減息。
日股日圓：匯價料2025年下半年開始明顯走強
日本催谷長期停滯的經濟的各種努力開始取得成效。2025年名義GDP或增長3.5%，連續第三年增幅高過增長趨勢。
目前或正處於由日圓長期弱勢讓位至日圓升值趨勢的過渡期。花旗分析員認為日圓將在2025年下半年開始明顯走強，到明年年底美元兌日圓或將跌至 140 水平。貨幣政策方向以及實體經濟和投資趨勢變化也支持日圓升值。
印股：增長最快的環球主要經濟體
印度是增長最快的環球主要經濟體，預計印度2025年實際GDP按年增長 7%，通脹將達4%至5%。未來五年或持續高增長，主要由內需推動。
中國及香港股市：A股或跑贏H股
對中國股市看法積極，A股比H股或有更大上升空間，因更能直接受惠支持股市措施。暫時維持恒生指數年中目標26,000點，年底目標28,000點，滬深300指數年底見4,900點。
中國互聯網方面，預計以舊換新補貼在 2025 年將擴展到更廣泛類別，而國內／出境遊需求將保持穩健和強韌。
內房：年第一季銷情或稍緩
預料12月一線城市及較優質的二線城市銷售或溫和反彈，2025年第一季銷情或稍緩；並認為內房的去庫存周期和價格穩定趨勢或在2025年至 2027年繼續。
香港樓市：住宅價格或在2025年中後見底
花旗分析員預期住宅價格或在2025年中後見底；正在上升的住宅租金回報率或開始引起投資需求，但負收益率情況仍需時收窄；而放寬非自用住宅物業按揭限制（按揭成數升至 70%及供款與入息比率上限升至 50%）支持投資需求。
債市：配置中年期投資級別企業債
建議在持有美國國債的基礎上配置各種信貸資產類別，以提高整體投資組合收益率。投資者或可考慮在核心固定收益投資組合配置中年期（4 年期）投資級別企業債。
美元：第一季或對美元正面
隨著特朗普就職臨近，預計貿易政策將成為最主要的外匯驅動因素，或利好美元。此外，季節性因素於第一季或對美元正面。
英鎊：暗示將謹慎減息
英國服務業通脹或有回升風險，英倫銀行已暗示將謹慎減息，或利好英鎊兌歐元及瑞士法郎等需減息較多的歐洲貨幣。
澳元：第四季有機會重上0.71 水平
澳洲仍是主流央行中最後進入減息周期的國家，令澳元在第二季可能成為最高息的主流貨幣。澳元兌美元或在明年大部份時間在 0.63 附近徘徊，待後期美元回落，以及中國經濟受惠規模大於預期的刺激政策，第四季有機會重上0.71 水平。
黃金：金價或仍有上漲空間
仍然看好黃金並建議合適的投資者在金價明顯回調時或可趁低吸納；金價或仍有上漲空間。
油價方面，2025年第二季度石油或供過於求每日 1.5 百萬桶，2025 年全年平均供過於求約每日 0.8 百萬桶。
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