【投資入門】世界秩序轉變甚大：曾以唯一的超級大國美國為主導的單極世界，正逐步轉變至多極世界，分散出多個在國際舞台上具影響力的經濟、政治和軍事中心。中國、印度和巴西等經濟體的崛起推動著這個轉變，並正繼續展示其獨立性。
新的勢力範圍日漸成形
隨著這些新興大國致力謀求國家利益，新的勢力範圍日漸成形，重塑全球格局，對全球化、經濟政策、貨幣和商品估值，以及地緣政治產生深遠影響。
多極格局過渡期的標誌是地緣政治緊張局勢加劇、衝突激增，以及全球秩序更形複雜和分崩離析。同時，越來越多的國家，尤其是所謂的「全球南方」國家選擇不結盟，拒絕充當大國地緣政治博弈的棋子。
權力轉移既引發波動性 創造機會
本質上，權力轉移既能引發波動性，亦能創造機會。發展多元經濟、建立強而有力的區域聯盟、能夠與各個大國和平共處的國家可從中受惠。相反，嚴重依賴單一經濟夥伴或資源的國家，或者在國際上孤立無援的國家，則可能面臨挑戰。
近岸外包和友岸外包策略
贏家還將包括地理位置優越，可受惠於近岸外包或友岸外包等趨勢的國家和市場。例如，美國企業在更靠近本國的地區建立製造工廠，因此使得鄰國墨西哥受惠。此類近岸外包和友岸外包策略與企業和國家的降風險策略相結合，將會重置供應鏈、貿易和投資流，尤其是對策略性貨品及服務而言。
重塑全球貿易和投資格局
過去二十年中國經濟的迅速崛起，是重塑全球貿易和投資格局的重要催化因素，中國如今在工業生產和貿易方面可以比肩美國。此外，中國與印度等大國希望利用本國的經濟實力，來取得符合自身利益的成果。例如，中國政府大力支持電動車行業，印度購買廉價俄羅斯石油均屬此類策略性行動。
新興市場具備充分利用此等轉變的優勢
半導體等重要行業的供應鏈獨立性所形成的政治壓力，同樣推動國家制定策略，以減少對遠方市場的依賴或減低地緣政治風險。
新興市場具備充分利用此等轉變的優勢。過去十年，新興經濟體大舉完善制度框架，並建立起財政可持續性。在公司層面，公司實行更高的績效和管治標準，推動新興市場中的公司異軍突起，成為其所在行業的全球領導者。不同國家和公司的發展程度有異，但這些改革的累積影響有目共睹。
摩洛哥、越南和墨西哥
摩洛哥、越南和墨西哥等國家憑藉其自身優勢來利用這些轉變。由於俄烏戰事造成供應鏈中斷、亞洲經濟在新冠疫情後遭遇樽頸，以及蘇伊士運河面臨挑戰，歐洲企業經營受挫，並把目光轉向羅馬尼亞、土耳其和摩洛哥，轉而在這些國家從事生產。
自2022年美國和越南簽署全面戰略夥伴關係協議以來，越南吸引了美國企業投資大量製造業項目。該協議亦肯定了越南在建立彈性半導體供應鏈方面的潛力，使美國未能把有關業務回歸本土的情況下，與可靠的夥伴合作擴大產能。
墨西哥的重要性日益提高
對於尋求削減成本和減少對中國依賴的美國企業而言，墨西哥的重要性亦日益提高。這類國家擁有技能嫻熟且成本低廉的勞動力，競爭力可與中國相比，甚至更勝一籌。
隨著新興經濟體實力增強，它們在國際貿易中的份額穩步增長，主要歸功於發展中國家之間的貿易，而非已發展經濟體和新興經濟體之間的貿易（雖然也有所增長）。根據世貿組織的資料，發展中經濟體之間的貿易以每年9.7%的速度增長，從1995年不足全球貿易佔比的十分之一，增加至2022年的近25%，總價值達6.1萬億美元。
亞洲的一體化程度超過歐盟
尤以亞洲國家之間的貿易往來最為頻繁把東南亞國家協會（「東協」）與日本、中國和南韓看作一個整體的話，亞洲的一體化程度超過歐盟。東協來自中國的進口量超過來自美國的進口量，預計到2030年或之前該數字將大幅提高。
面對日益升溫的地緣政治緊張局勢，企業希望實現全球供應鏈多元化，因此東協與中國、美國、日本和歐盟的貿易量勢將大幅增長。該地區成本低廉且製造能力持續提升，將吸引企業進行更密切的經濟合作。
地緣經濟多極化 金融多極化
不止地緣經濟多極化的步伐有所加快，金融多極化亦如是。央行與經濟政策獨立智庫「國際貨幣金融機構官方論壇」（OMFIF）表示，與歐洲各國央行比較，撒哈拉以南非洲和亞太地區的央行目前更傾向於增加人民幣持有量，因為中國是他們最大的貿易夥伴。此外，這些地區維持單極世界現狀的意願不大。未來十年，與中國經濟或政治關係較緊密的央行，有可能逐漸減低對美元的依賴，並提高人民幣儲備。然而，這並不意味著美元即將失去主要儲備貨幣的地位。
新的全球格局及其影響
日漸多極化的世界為能夠順應地緣政治和地緣經濟趨勢的新興市場國家提供了獨特機遇。同時，我們深信這個形勢亦能為投資者帶會機會。
如前所述，長期環球經濟動能繼續轉離西方先進國家而轉向新興市場。新興市場在經濟活動中正佔據更大的份額，不少新興市場人均GDP增速高於已發展市場，未來數十年新興市場的增長或將超越已發展市場。
新興市場股票和固定收益的市值佔全球資產的比重有所增加，縱使在過去十年如此艱難的市況下亦是如此。就此而言，資本支出超級週期的轉變和多極化的發展等環球宏觀經濟趨勢構成有利因素。此類趨勢可能導致市場領導者更迭，所營造的環境最終可為靈活的投資組合經理創造機會。
作者簡介：李玉麗 李玉麗女士是晉達資產管理駐香港的大中華零售業務主管，負責管理和推動晉達大中華地區的零售業務。在加入晉達資產管理前，她曾於安聯投資、高盛私人財富管理公司等公司任職，擁有豐富的行業經驗。李女士畢業於多倫多大學，並擁有香港科技大學工商管理碩士學位。
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