【投資走勢】施羅德投資預期2024年下半年將進入更寬鬆的利率環境，有利環球債市投資者。在檢視近日的經濟數據後，施羅德調整了經濟「硬著陸」的概率，並由早前的5% 提升至20%。
經濟「不著陸」的風險維持在5%
將經濟「不著陸」的風險維持在5%不變。儘管將「軟著陸」的概率從90% 下調至75%，但值得強調的是，它仍然是現階段的基准預測情景。調整經濟「硬著陸」的概率主要有兩個因素。
調整經濟「硬著陸」兩個因素
首先，近期施羅德看到環球的主要製造業指標，包括美國、歐元區和中國的數據在8月份均出現下滑。製造業是一個週期性很強的行業，因此施羅德非常重視這些信號，由於這些數據普遍轉弱，促使施羅德提高經濟「硬著陸」的概率。
美國勞動力市場進一步疲弱
第二個原因是美國勞動力市場進一步出現疲弱跡象。就業增長率低於預期，同時首次申領失業救濟金人數增加，以及消費者對勞動力市場信心下降。由於勞動力市場對美國經濟增長前景和聯邦儲備局（聯儲局）決策兩者至關重要，當經濟放緩跡象愈明顯，經濟「硬著陸」的可能性就愈大。
料基准情景仍是經濟「軟著陸」
近日，施羅德看到金融市場對未來前景憂慮和資產價格錯配的跡象，例如波動指數大幅飆升，但施羅德預測的基准情景仍然是經濟「軟著陸」。施羅德認為，由於金融和信貸條件收緊對經濟增長前景的影響，現階段仍然非常有限。
與市場定價有何關係？
考慮到當前因市場波動導致債券價格重新定價的程度，施羅德並不特意增加債券組合的名目存續期，這意味着施羅德傾向於不再持有過多的長期債券。若要在目前經濟環境中獲取拉長存續期的投資收益，金融市場必須對經濟增長前景更為悲觀，並預期從現在開始央行有更多減息行動。
美國ISM服務業數據表現向好
而這觀點略顯牽強，尤其是考慮到8月5日公布的美國ISM服務業數據表現向好，反映經濟並未陷入失控下滑的局面。值得留意的是，根據歷史經驗，經濟衰退幾乎從來不會「憑空」發生，必定事出有因，通常會有重大的外來或本土衝擊（例如石油危機、銀行業危機、疫情等），而施羅德目前還未處於這種環境中。
美國總統大選迫在眉睫
投資者亦應留意，美國總統大選迫在眉睫。兩位候選人已提出有利於經濟增長的政策立場，似乎並不過度顧慮財政赤字——這亦降低了中期經濟衰退的可能性。
免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。
