理財方法｜施羅德投資：收息投資者的機會！2個現金以外領域

理財方法｜在最近的高利率環境下，現金變得更具吸引力。儘管它確實有其優點，但亦存在一些缺點，相比之下，其他資產類別亦可配合現金儲備。即睇2個現金以外領域！

投資者被現金的高利率吸引

近年，許多投資者被現金所提供的高利率所吸引。美國和英國的存款利率達到5%，歐洲為4%，這與過去十年大部分時間利率接近零形成了巨大反差。目前，現金不僅為投資者提供流動性和名義價值儲存，近期亦能提供正實際回報。

收益率更具吸引力

無可避免的是，與其他資產類別相比，目前的現金收益率更具吸引力。現金（以3個月美國國庫債券為例）的收益率高於許多政府債券，並與許多企業債券的孳息率水平相近。

表面上看似「低風險」

對許多投資者而言，儘管現金可以在投資組合中發揮重要作用，但它並非表面上看似「低風險」的資產類別。尋求收益的投資者可選擇其他資產類別來緩解現金的部份下行風險，亦毋需承擔太多有可能增加的風險。

目前現金存款利率高於通脹 – 但不確定這種情況會持續多久。

收益率可能低於預期

鎖定當前收益率需要承擔風險，但收益率可能低於最初預期……

隨着近期通脹下跌，目前現金存款利率高於通脹。這並不令人感到意外，但可能是暫時的。環球各國央行一直等待確認通脹受控後方才會減息，一旦得到確認，現金利率可能會跟隨通脹率下跌。

領域（1）債券

對於長線投資者而言，現金無法提供穩定甚至可預測的持續收益，現金利率亦會隨時間而改變。相比之下，債券可於更長時間內鎖定孳息率。例如，投資級別企業債券目前的孳息率約為5至6%，平均到期期限為九年，而且違約率較低。

對於不太關注短期價格波動的長期投資者而言，這或許是具吸引力的投資選擇。

債券違約非常罕見

從歷史角度來看，投資級別債券違約是非常罕見，發行人的平均年度違約率為 0.1%。即使是違約率可能大幅飆升的高收益債券，過去40年的長期平均年度違約率僅約為4%（自1920年以來為2.9%）。

即使出現違約，投資者並不會損失全部投資，因為違約債券的長期平均回收率約為40%。

領域（2）股票

在長期跑贏通脹方面，股票表現領先於債券及現金……

長遠來看，股票表現優於債券，而債券表現亦優於現金，但短期表現可能會有所不同。過往表現並非未來業績的指引，且未必能夠在未來複製。

長期跑贏通脹

回顧過往多個時期，無論是最近五年（約12%）還是50年（約7%），股票回報均高於通脹。回顧較長時期（例如20年或50年），債券的回報率亦高於通脹，但回顧較短時期，情況則不一樣。因為近年通脹上升及相應息率上升令債券表現受挫。

債券方面，企業債券的收益率通常高於政府債券，因此更能跑贏通脹。

股市長遠表現優於現金

過往的分析亦反映，自1926年以來的每20年期間，股票往往能夠提供超越通脹的回報。

因此，儘管股市投資在短期內可能存在風險，但從長遠和通脹的角度來看，其表現亦優於現金。這並非表示股票在高通脹期間不會受挫，亦不是說所有行業板塊在通脹環境下均有良好表現。

股票投資可能面臨波動

但投資者需接受投資股票可能面臨波動……

股票的波動性高於債券，而債券的波動性亦高於現金。然而，長線投資者應留意，不應因股票波動加劇而作出本能反應。

持續獲得股息收入

對於追求股息收益的投資者而言，他們可能不太擔憂股價短暫下跌。企業普遍較不願意削減股息，因此只要持續獲得股息收入，投資者未必會直接感受到企業短期的表現疲弱。

長線投資者的機會

與所有投資一樣，現金投資亦需要平衡風險與回報。目前較高的現金利率看起來更具吸引力，但長遠來看，過度持有現金可能會產生壞處。

雖然現金可提供實質名義價值，但相較於債券等可在較長期間鎖定目前較高利率的資產，現金面臨更大的再投資風險。

多元化資產配置更具吸引力

雖然過往表現並非未來表現的指引，但長遠而言，股票比現金能更好地抵禦通脹風險。因此，對於願意承擔部份價格波動的長線收息投資者而言，多元化的資產配置可能更具吸引力。

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