投資入門｜民族主義崛起、施羅德分析可能產生的影響

【投資入門】施羅德分析指出，隨着民粹主義政黨可能進一步掌控政權評估其可能產生的經濟影響。

法國執政黨在歐洲議會選舉失利

法國執政黨在歐洲議會選舉失利後，法國總統馬克龍 (Emmanuel Macron) 呼籲提早舉行當地國會選舉。初步跡象顯示，重整後的法國國民聯盟 (Rassemblement National，RN) 在歐洲議會選舉中獲得最多票數和議席。這符合歐洲整體轉向右翼民粹主義政黨的趨勢，值得留意的是，法國國民聯盟獲得的票數約為中間派聯盟 Besoin D'Europe 的兩倍。

法國國民聯盟以其反移民、民族主義和歐洲懷疑主義立場而聞名。近年，該政黨呼籲實施更多保護主義政策，並反對法國政府的一些結構性改革，如提高燃油稅，並反對執政聯盟將退休年齡從62歲提高至64歲的決定。

國民聯盟若勝出或致法國政府借貸增加

因此，若國民聯盟在法國國會選舉勝出，可能會導致法國政府借貸增加，因為屆時政府會為年輕選民提供減稅和補貼等優惠措施。事實上，金融市場早已對法國提前大選的消息作出反應，導致法國10年期政府債券收益率在當日上升12個基點。

相比起德國國債的升幅高出6個基點，反映政治風險溢價已經開始形成。我們很快將會收到更多信息，在選舉前，國民聯盟將會公佈他們的政綱。

歐洲議會選舉跟法國之關係

由於最近缺乏投票意向調查，許多人將歐洲議會選舉結果解讀為法國可能最終準備好接受一個右翼民族主義政府的信號。

如果國民聯盟最終獲勝並組建執政聯盟，那麼我們可以預期出現馬克龍繼續擔任總統的共存局面。這意味着馬克龍將保留對某些國家安全問題的部分控制權（通過否決權），但最終法國國內政策將發生轉變，並由國民聯盟主席巴爾代拉 (Jordan Bardella)主導。

歐洲議會選舉情況如何？

臨時結果所見，右翼民粹主義政黨將會是歐洲議會2024年選舉的大贏家，預計最大贏家極右翼認同與民主黨 (Identity and Democracy Group) 的議席將增加18%。同屬右翼陣營的歐洲保守派和改革主義者黨 (ECR)與最大政黨歐洲人民黨 (EPP) 亦取得顯著成績。

屬中間偏左的左派及社會主義者和民主人士進步聯盟 (S&D)的議席稍微減少。然而，最大輸家是綠黨及自由黨派（如復興歐洲黨），他們損失約四分之一的議席。

民眾希望看到歐盟加強對移民入境的管控和限制措施

整體而言，這次選舉結果反映早前由歐洲人民黨領導，並得到社會主義者和民主人士進步聯盟 (S&D) 和復興歐洲黨支持的執政聯盟仍將掌控歐洲議會，他們獲得的議席比例由59%降至56%。然而，選民轉向右翼派民粹主義和民族主義派政府的變化將產生影響。

從選舉情況可見，民眾希望看到歐盟加強對移民入境的管控和限制措施，同時對綠色倡議造成的影響和相關政策的成本感到非常不滿。

歐洲議會選舉結果料不會影響歐洲對烏克蘭的軍事支援

若認為歐洲可以在不顧及對區内企業競爭力影響的情況下，持續大幅推進脫碳，這種想法將影響能源轉型的進程。歐盟碳邊境調整機制 (CBAM) 為對不符合碳排放限制和成本的進口原材料徵收關稅的制度，很可能會獲得更多支持。

反歐盟情緒加劇亦可能導致候選國加入歐盟的進程放緩，目前最引人注目是2023年底申請加入歐盟的烏克蘭。加入歐盟通常需要多年時間，並且不能保證成功（土耳其就是一個例子），但如果烏克蘭的加入進程出現明顯的拖延或中斷，可能會被視為俄羅斯在政治層面上的勝利。

儘管出現上述情況，但認為歐洲議會選舉結果不會影響歐洲對烏克蘭的軍事支援。許多反歐派政黨（尤其是東歐國家政黨）憂慮俄羅斯軍隊可能進一步向西面擴張，因此不希望看到對烏克蘭的援助減少。

投資入門｜民族主義崛起、施羅德分析可能產生的政治＋經濟影響