日圓匯率｜日圓匯率持續波動，惠理集團董事總經理兼客戶投資組合管理主管鄧偉志就日圓走勢及日本房地產投資信託（REITs）發表最新看法，指出日本央行若然加息，投資者或可考慮REITs資產類別。
日本房地產投資信託
鄧偉志表示，美元兌日圓近期突破160水平，是自1980年代以來的首次。日圓走弱是由於市場對聯儲局更為鷹派的預期所推動，因為通脹比預期更為頑固，而日本央行仍然維持鴿派取態，其最近的會議後亦缺乏政策導向。他續說，日圓的疲軟愈來愈可能引發當局的干預，鑒於貨幣政策和潛在的外匯干預，日圓在短期內可能保持波動。
「雖然我們對日本股市中期保持樂觀，但我們也認為，短期內外匯波動可能會導致投資者就本股市先行獲利。在波動增加的情況下，我們認為，分散投資於日本房地產投資信託（REITs）可能較從日本資產中買進買出更值得留意。」
REITs指數企穩微升
鄧偉志指出，四月至今，日經225指數下跌超過6%，但東京證券交易所日本REITs指數反而上漲近1%，突顯日本REITs的防禦性質和投資組合多樣化的優勢。不少投資者擔心，日本退出收益曲線控制（YCC）和日本央行可能加息將對日本REITs產生負面影響，REITs等收入資產的估值可能因較高的利率而受壓。
實際上，這並非完全錯誤。日本REIT市場於今年較早時候在日本央行宣佈退出YCC政策前已出現下跌，並在相關公告後收復失地。作為REIT關鍵估值指標的價格對資產淨值比率(P/NAV)目前處於0.8的水平，意味著日本REIT現價普遍存在折讓，且低於長期歷史均值的1.1倍。
投資者REITs
根據惠理集團的分析，目前日本REIT市場價格已反映即將加息的預期，因此，集團預計實際利率的上升對市場影響極其有限。
事實上，日本REIT市場過往在實際利率上升後表現更佳，反映出投資者對於政策透明度的偏好。以2006年日本央行加息25個基點為例，日本REITs於實際利率上升前普遍下跌，並於實際利率上升後則普遍上揚。隨著日本央行於今年稍後時間加息，相信市場可能會出現類似的走勢，這意味著現在也許是逐漸分散投資於該資產類別的良好時機。
日本REIT價格對資產淨值走勢
關於日本REIT增加股份回購，2023年有三家日本REIT公司宣佈回購股份，而年初至今已有六家公司宣佈回購股份。
多家公司陸續宣佈回購股份，反映愈來愈多日本REIT公司現今市場環境下致力提高股東回報。
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