【美國減息】美國3月份通脹表現遜色。據勞工統計局數據顯示，3月份核心消費者物價指數(CPI)按月升幅達0.359%，而市場普遍預期為0.3%，景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭關於美國3月CPI數據的觀點分析如下。
景順趙耀庭解構美國CPI
「粘性通脹」似乎又回到美國經濟詞典當中，這當然並非市場希望見到的情況。1月份及2月份的核心CPI反彈主要是由於季節性調整所致，而3月份則是今年首份「純粹」的CPI報告，因此3月份上漲的數據尤其令人擔憂。
仔細分析一下3月份的報告。月內，通脹上升主要受非住屋服務價格上漲0.65%推動，亦受汽車保險、汽車維修及醫療服務等類別的通脹推動。
未來幾個月的走勢仍難以預料
這些類別相當於「車尾」部分，即反映已發生的情況（更高的汽車價格、更高的住屋成本正呈／將呈下降趨勢）。其中部分成本反映已發生的情況，例如住屋成本及更高的汽車成本被認為是車尾成本，因其反映的是已發生的情況，而這些成本整體已呈下降趨勢。不過這當中亦包括其他成本，例如醫療及其他服務成本，因此未來幾個月的走勢仍難以預料。
大部分上漲數據仍是來自汽車保險，該數據按月飆升2.58%，按年升22.2%。整體而言，汽車保險對3月份核心CPI按月增長及上行壓力的相關貢獻為0.14%，是CPI超出市場普遍預期的主要原因。而汽車保險飆升是由於汽車價格及相關維修費用已有所上漲，趙耀庭不認為這能夠普遍反映出當前經濟所面臨更廣泛的通脹壓力。
美國經濟增長已再度加速
另一面看，這不是個人消費開支（PCE）數據，而PCE能更好地反映通脹動態，亦是聯儲局偏重的通脹指標。即將發佈的生產者價格指數(PPI)報告或會對3月份的PCE走勢帶來微調。
總而言之，趙耀庭認為當前美國經濟增長已再度加速，勞動力市場再次收緊，通脹似乎未有繼續回落，甚至有可能回升（取決於待公佈的核心PCE數據）。這正是今日美國股市下跌，而美元上升的原因。如果狀況持續，或許可以藉此機會趁低買入，只要沒有證據表明工資增長加速（尚未出現相關數據），那麼更強勁的經濟增長及就業狀況將有利於企業盈利。
不完全排除6月美國減息可能性
若美國經濟增長及就業市場繼續加速，通脹或有所反彈，美元將隨之走強，這可能會迫使英倫銀行及歐洲央行改變近期的鴿派立場——雖然這些市場通脹加速的跡象並不明顯。
雖然趙耀庭不認為這會完全排除聯儲局6月份減息的可能性，但美國CPI通脹趨勢持續強勁，無疑降低了這種可能性。若聯儲局發言人開始發表更多鷹派言論，亦是意料之中。無論如何，趙耀庭仍然認為，即使不降息但經濟保持強勁增長的情境，亦比降息但經濟增長疲弱及通脹回落更有利於風險資產。
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