【研究調查｜理財方法】高盛資產管理發表2024年全球保險調查《風險與韌性：第13屆年度報告》。報告指出，因對宏觀經濟擔憂持續存在，全球保險公司正在利用目前「較長期維持較高」的利率環境，加速將資產配置到優質和私募信貸，以及增加存續期和整體投資風險。基於美國以致全球通脹情況未見顯著改善，保險公司對市場前景的態度亦較趨向樂觀審慎。

高盛資管調查︰未年1年預期回報最高資產類別

高盛資管於於今年1至2月進行調查，收集了359名代表的意見，當中涵蓋資產值超過13萬億美元的首席投資官及財務官，由亞太區保險公司選出預計未來12個月內總回報最高的資產類別，前5名當中，有4項都與私人信貸及高品質信貸有關：

  • 私募信貸（53%）
  • 美國股票（46%）
  • 政府和機構債務（34%）
  • 投資等級私人債務（33%）
  • 已發展市場投資等級公司債務 及 私募股權（各佔31%）

對回報信心最低類別

至於保險公司所預期投資回報最低的資產組合則包括︰

  • 商業抵押貸款支持證券
  • 加密貨幣
  • 房地產股
  • 商業抵押貸款

儘管經濟存在不確定性，27%的保險公司仍計劃增加其整體投資組合的風險。

保險投資者仍偏向增加投資存續期

為了鎖定更高的收益率，42%受訪者打算在2024年增加存續期風險，數據達到該調查進行以來的最高水平，並高於2023年的38%；相對地，只有5%的人計劃減少存續期。

此外，有59%的保險公司表示擔心信貸周期已進入後期階段，但仍有35%的受訪者預計於未來一年增加投資組合中的信貸風險。

投資組合前5大風險

在保險公司選出前5名目前資產組合所面對的最大風險包括︰

  • 美國經濟放緩或衰退（52%）
  • 信貸和股市波動（48%）
  • 地緣政治緊張局勢（46%）
  • 通貨膨脹（42%）
  • 貨幣緊縮（27%）

保險公司對通脹的擔憂從去年的55%下降至42%，而對美國今年經濟衰退的預期則從去年的44%，下降至16%。然而，對長期衰退的擔憂依然存在，約50%的受訪者預計美國將在未來兩至三年內陷入衰退，比例顯著高於去年的38%。

對回報影響因素眾多 未可定論

高盛資管多元資產解決方案聯席投資官Alexandra Wilson-Elizondo指，該行預計各國央行將在今年稍後逐步執行寬鬆策略，這應會支持固定收益和股票風險資產。然而，鑑於宏觀風險不斷增加，以及即將到來的美國大選，地緣政治因素影響下，整個過程中可能會出現更高程度的波動，而年底的回報亦有機會出現各種情況。

逾半受訪者預期標普500指數升半成至1成

預測年底標普500指數總回報方面︰

  • 10%受訪者預計高回報，即約10%至20%；
  • 52%受訪者預計回報率約5%至10%回報（2023年比例為38%）；
  • 22%受訪者預計可有0至5%回報；
  • 僅16%受訪者預計今年標普500指數將持平或下跌（2023年比例為25%）。

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