【投資展望】巴克萊外匯及新興市場宏觀策略季度報告，標題為「金髮女孩經濟與美國例外論之間」，當中點出聯儲局的鴿派立場、「軟著陸」預測以及風險資產的強勁表現，將繼續利好套利活動。然而，結構性美國例外論以及11月的總統大選，表明美元面臨上行風險，開放經濟體也將迎來充滿挑戰的一年。巴克萊對各種傳導機制進行討論，並更新相關預測。
美元相對於G10國家貨幣進一步走強
金髮女孩經濟和美元匯價低波動率仍利好長倉套利活動：在全球經濟「軟著陸」背景下，聯儲局鴿派立場和風險資產的強勁表現，繼續為部分新興市場（主要為拉美地區）套利活動帶來利好。美元相對於G10國家貨幣進一步走強，或引致各國央行轉向鴿派立場或外部因素造成波動性衝擊。巴克萊認為這兩種情況都可能在未來幾個月內發生。
巴克萊最新的預測反映了美元的上行風險：美國例外論的結構性特徵和美國以外地區的通脹降溫，導致其餘G10國家面臨更大的鴿派風險。特朗普若再度上任，其旗艦政策也或會為美元帶來上行風險。
歐元兌美元匯率會在1.05-1.06之間徘徊
巴克萊認為，2024年餘下時間將為主要開放經濟體帶來挑戰，預計在未來12個月，歐元兌美元匯率會在1.05-1.06之間徘徊。對於新興經濟體，巴克萊預計拉丁美洲在下個季度表現將優於其他地區。巴克萊認為新興市場貨幣會在美國大選前走弱，大選後拉丁美洲和亞洲貨幣的表現將會反彈。
區域性差異創造相對價值機會：隨著英國大選臨近，英鎊在G10國家貨幣中仍為表現最強勁的貨幣。由於瑞士的抗通脹進程較快，瑞士法郎呈現利好態勢。在新興市場，巴克萊預計央行的分歧將使波蘭茲羅提和捷克克朗保持高位，而相對利差則支持亞洲的新台幣和印度盧比走低。
更傾向外匯交易做空而非利率套利
巴克萊對新興市場利率持謹慎態度：對利率更加謹慎，拒絕盲目附和；對於新興市場央行來說，在實現抗通脹目標的最後階段將充滿挑戰性，而且外匯穩定性的安全緩衝也更小。主要的例外是實際利率水平較高或增長正在放緩，而導致周期剛開始或加速的國家。然而在某些情況下，巴克萊更傾向外匯交易做空而非利率套利。
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