景順：預期印度大盤股有更大升勢！3個因素撐印度股市估值

【投資展望】景順亞洲（日本除外）首席投資總監Mike Shiao分析印度股票市場，並對印度股票估值解析，認為印度股市增長強勁，估值高於平均水平，但仍屬合理，3個因素撐印度股市估值，觀點如下。

景順：預期印度大盤股將有更大升勢

值得注意的是，與MSCI印度指數相比，印度的小盤股往往具有更高的市盈率。景順預期大盤股在2024年將有更大的升勢，因其通常表現出更高的股本回報率(ROE)。

印度股票當前的交易水平接近過去10年的+1標準差水平。考慮到印度企業強勁的獲利可見性，景順預期本益比或應可持續並維持在長期趨勢範圍內。

在考慮本益比及經濟成長的同時，景順發現印度市場估值合理，表現優於其他主要經濟體。景順認為，在保持嚴謹估值方法的同時，關鍵在於要認識到強勁的基本面和宏觀穩定性，這些都有助於支撐印度股票估值進一步的上升潛力。

景順認為印度股市估值具支撐性，理由如下：

製造業及非必需消費品產業的強勁需求正在提高定價權，推動盈利成長。各行各業的企業盈利持續呈現上升趨勢，股本回報率(ROE)反映出正增長。

預計到2024財政年度，印度企業的ROE或可創十年來新高，達到15%，嚴謹有序的擴張或更有望推動ROE繼續上行。

印度企業的獲利成長強勁，過去五年的平均每股盈餘成長為22%。盈利當前正經歷一個顯著的周期性上升趨勢。印度企業的每股盈利增長遠高於大多數已開發經濟體和新興市場，預計到2024年或將達到17%左右。歷史趨勢印證印度的經濟成長可轉化為實質的企業盈利。

在過去十年裡，印度公司能夠有效管理資產負債表，保持低槓桿的頭寸，從而受益於由需求帶動的成長。

印度企業的負債/股本比率處於歷史低位，約0.5倍。

過去十年印度經濟的結構性轉變為市場帶來信心。印度的成長上升週期預計將在未來三至四年產生強勁的盈利。

利率的預期下降將提振市場對印度未來現金流的信心，而其強勁的相對增長則將進一步利好這正面前景。