景順趙耀庭：5月美國減息並非無可能！兩原因廣泛部署新興市場

【美國經濟2024】1月份美國消費物價指數(CPI)按年升幅達3.1%，高於市場預期，投資界旋即對減息預期降溫。景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭分析美國1月份CPI數據，他認為即使5月份減息的可能性有所減小，但並非完全沒有可能，觀點如下。

單月份通脹報告並不能被視作為一種趨勢

儘管市場對最新發佈的數據反應強烈，但景順並未因此感到憂慮。抗通脹進程持續，不過可能較早先預期持續更久。

實際上，各項數據均朝著正確的方向發展，單月份通脹報告上行並不能被視作為一種趨勢。景順對未來核心通脹的預期未有任何變動。

整體CPI按月升0.31%（預測中位數為0.2%，上月為0.23%）。核心CPI按月升0.39%（預測中位數為0.3%，上月為0.28%）。受強勁的租金或房屋數據推動，核心CPI按年上漲3.86%（預測中位數為3.7%，上月為3.93%）。

房屋數據保持高企（按年升6.0%），但已有所下降（約佔核心CPI指數的45%）。房屋數據一般滯後房屋價格18個月左右，因此是項數據應會持續下行。

聯儲局偏重的通脹預期數據個人消費支出（PCE）表現較為溫和。這為整體抗通脹進程提供了強有力的支撐。租金或房屋數據於PCE中的權重佔比非常少。按6個月的年率化基準計算，當前核心PCE按年增幅不足2.0%。

過去數月，股票大幅上漲，當中至少部分是受聯儲局減息的預期推動。而這項預期似乎因最新發佈的CPI數據而變淡，因此市場或遭到拋售，同時孳息率可能上漲，美元或將走強。

儘管5月份減息的可能性有所減小，但認為並非完全沒有可能。通脹潛伏之際，聯儲局不太可能趨向鴿派。

繼充滿挑戰的2023年過後，新興市場近期開始消化聯儲局放寬政策帶來的正面影響。景順仍傾向於新興市場股票及當地貨幣債務。景順認為，聯儲局實際上的政策放寬並非新興市場表現出色的先決條件。

景順傾向於廣泛多元地部署新興市場，原因是：