【投資展望2024】港股走勢疲弱加上市場預料年內進入美國減息，對一眾投資產品有咩影響？惠理投資董事兼多元資產投資主管鍾慧欣點評10類投資包括：A股、日股、債券...，助投資者部署新一年中港股市U型反彈攻略。
8大投資主要指標過去表現
| 2023年12月表現 | 1 年表現 | |
| MSCI 亞洲除日本指數（美元） | 3.52% | 5.98% |
| MSCI 中國指數（美元） | -2.41% | -11.2% |
| 滬深 300 指數（人民幣） | -1.76% | -9.14% |
| 恒生指數（港幣） | 0.16% | -10.46% |
| 臺灣證券交易所指數（新臺幣） | 3.01% | 31.48% |
| MSC 臺灣指數（美元） | 5.5% | 30.42% |
| 摩根大通 ACI 中國總回報指數（美元） | 1.79% | 3.64% |
| 摩根大通亞洲信貸總回報指數（美元） | 2.6% | 7.02% |
資料來源：摩根大通、MSCI 和晨星。截至 2023 年 12 月 31 日止的數據
2024年環球預測：料中國經濟第二季開始復甦
鍾慧欣指出雖然中國的經濟數據依然疲弱，但已出現一些穩定、逐步復甦的早期跡象，而中國政
府繼續向市場提供流動性和支持。機構預計第二季經濟開始復甦。
至於其他地方，由於美國可能會避免出現經濟衰退，並且從今年開始降息，加上利率較低、美元走軟，亞洲股市的背景變得更加樂觀。以下將就10類投資資產點評：
1.中國/香港股票
鍾慧欣指出於積極降息預期推動下，股市大幅上揚，10年期美國國債收益率大幅下降至4%以下。市場目前已消化2024年降息5%的預期。於這種對金髮女孩情景的樂觀看法推動下， 於2023年的最後九個星期，美國股市和債券市場出現最厲害的反彈，這種超買局面將進行調整。利率預期將是今年最值得關注的因素之一。
市場將觸底反彈迎接U型反彈
雖然中國的經濟數據依然疲弱，但已出現一些穩定、逐步復甦的早期跡象。中國政府繼續向市場提供流動性和支持。由於比較基數變得更加有利，我們的經濟模型顯示，經濟將從第二季開始復甦。
機構預計市場將觸底反彈，部分基金將開始重新佈局，以迎接今年的U型反彈。隨著收益率下降，香港的流動性狀況年底後已有所改善。人民幣企穩也有利於香港上市的中概股情緒。
2.中國A股
中國A股方面，鍾慧欣指出採購經理人指數數據逐步改善，顯示經濟穩定和逐步復甦的初步跡象。但由於外資參與度較低，市場情緒依然疲弱。
隨著政策進一步放鬆，房地產銷售開始企穩。美元走弱令人民幣走強，而寬鬆的金融環境為市場提供了一定支撐。2024 年第一季可能出現收益下調觸底。
3.亞洲日本以外的股票
由於美國可能會避免出現經濟衰退並從今年開始降息，加上利率較低、美元走軟，她指出亞洲股市的背景變得更加樂觀。中國以外市場的盈利勢頭持續強勁。
由於強勁的宏觀環境和國內消費，印度也處於結構性增長週期。
4.亞洲以外的新興市場股票
美國國債收益率下降和美元疲弱也有利於亞洲以外的新興市場。
隨著已發展國家的經濟放緩，並會在今年稍後開始降息，新興市場可能跑贏已發展市場，但估值也有些偏高。
5.日本股票
考慮到日本在元旦發生地震災害，1月份結束負利率政策和收益率曲線控制的預期已經消失。日元走軟將在短期內緩解股市的壓力。
但薪酬改革仍在繼續進行，越來越多公司提高薪酬。由於薪酬通脹可能會演變成問題，惠理提到日本央行將繼續面臨調整貨幣政策的壓力。另一方面，公司盈利增長依然強勁，企業管治改革繼續取得良好進展。
6.亞洲投資等級債券
亞洲投資等級債券由於具有吸引力的收益率水平和負淨發行量，繼續吸引資金流入。
由於新供應量仍然緊張，信貸息差持續收緊。但由於市場對去年年底的降息預期過於樂觀，市場需要調整過於鴿派的預期， 因此收益率出現了一些短期調整。
7.亞洲高收益債券
隨著息差持續保持在平均水平以上，亞洲高收益債券變得更加活躍，而中國房地產帶來的影響已經減弱。
但由於市場對去年年底的降息預期過於樂觀，市場需要調整過於鴿派的預期，因此收益率出現了一些短期調整。
8.新興市場債券料可實現更強勁增長
息差變得更加緊張。但需求依然強勁。在美國經濟軟著陸的背景下，隨著新興市場債券的基本因素持續改善，預計新興市場將實現更強勁的增長。
9.黃金是良好對沖工具
鍾慧欣指由於市場強烈預期今年將會降息，金價已突破歷史高位。儘管考慮到絕對利率仍然高企，但出現相對過度的反彈，而中東問題引發的對去美元化的擔憂也助長了這一積極勢頭。
機構指出雖然黃金仍然是一種良好的地緣政治對沖工具，但隨著波動性的增加，最近價格飆升，可能導致更大幅度的調整。
10.多元資產於低收益環境下有望成主要回報
與傳統的單一資產或平衡投資組合相比，多元資產策略的波動性較低。但股票、信貸和大宗商品等風險資產之間的相關性最近急劇增加。
機構指出於低收益率的不確定環境下，多元資產收益成為投資者主要的回報來源。
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