投資展望2024｜瑞士寶盛：料第二季減息！看好美股、增持日股

【投資展望2024】瑞士寶盛發佈2024年市場展望報告，預計今年第二季度將迎來首次降息，就股市、固定收益、貨幣，以至大宗商品都作出分析，當中繼續看好美國股票、增持日本股市，透過持有優質債券鎖定當前的高收益率。

瑞士寶盛：即將進入全新的周期

在經歷了一個動蕩的一年後，通脹緩減和強勁的季節性效應推動市場在2023年底大幅反彈。在經濟增長方面，瑞士寶盛預期既不會暴增亦不會崩潰，但預計當前周期結束，即將進入全新的周期。在股票市場上，瑞士寶盛更傾向於選擇高質素、財務狀況健康且自由現金流充裕的成長股。

在固定收益方面，瑞士寶盛建議投資者利用當前的利率環境鎖定優質債券的高收益率。貨幣方面，瑞士寶盛預計美元將保持區間震蕩，而大宗商品仍然看好銅。

料第二季開始減息

2023年第四季度的數據顯示，通脹預期正在持續降溫，央行降息的可能性非常高，瑞士寶盛預計今年第二季度將迎來首次降息，如是者將標誌著一個新周期的開始。儘管緊張情緒可能在年初醖釀，但預計隨後會得到改善。由於貨幣政策可能在第二季度前維持不變，瑞士寶盛預計2024年上半年的經濟增長將繼續受到限制。此後，瑞士寶盛預計當前周期將於央行首次降息時結束，並迎來一個新周期。

然而，由於市場仍存在許多不確定性，尤其是未來降息的時間表和幅度，周期結束後引發的緊張情緒可能在上半年頭幾個月持續。因此，瑞士寶盛不會對2024年的不穩開局感到驚訝，但預計隨著投資者開始消化2025年及未來的積極前景，信心將會逐步恢復。

未來通脹預計將繼續降至央行的舒適區

通脹通常會滯後於經濟增長，也就是說，通脹在經濟中顯現的時間通常會有延遲。然而，在當前周期中，通脹的影響是即時且龐大的。未來通脹預計將繼續降至央行的舒適區，由於長時間實行過於緊縮的政策可能有阻礙經濟復甦的風險，因此瑞士寶盛相信西方政府和央行傾向於接受略高於3%的通脹水平。原因包括危機結束後需求的正常化，而更重要的是供給方因素，例如地緣政治緊張局勢導致全球供應鏈的變化，以及西方和中國勞動人口變化可能限制未來的勞動力供應，並對工資産生上升壓力。

股票：繼續看好美股

2024年的增長預計將是前輕後重，隨著通脹繼續放緩至目標水平，各國央行將再次推行寬鬆政策。鑑於美國股票具有可觀的盈利增長和創新潛力，瑞士寶盛繼續看好美國股票，尤其是資訊科技和醫療保健行業的優質成長股。

瑞士寶盛認為美國經濟將在2024年擴張，儘管速度有所放緩，超大市值的資訊科技類股票的前景依然樂觀，而醫療保健領域的成長股亦不容忽視。瑞士寶盛仍然堅定看好人工智能(AI)主題，因為AI，尤其是生成式AI(GenAI)，具備快速解決非常複雜問題的能力，而且在醫療保健、汽車、廣告和教育等不同行業，陸續將AI融合到產品之中的公司數量正在迅速增加。

AI競賽才剛剛開始

特別是在大型科技股的推動下，市場最近對GenAI技術的興趣為股市提供了新一輪的上漲動力。

展望未來，瑞士寶盛預計基本面和變現化能力將推動AI股票的表現，而不僅僅是圍繞這項技術的熱話。瑞士寶盛認為AI競賽才剛剛開始，隨著其解決複雜問題的能力日益增強，這場競賽將持續多年。由於強勁的結構性和周期性支撐企業的合理估值，AI主題仍具投資吸引力。現有投資者應保持倉位，而新的投資者則應把握短暫的下跌時機建立倉位。

細看新興市場及亞洲

亞洲（不包括中國）市場的改善為下半年新興市場股票帶來良好前景。印度是我們重點關注的新興市場，日本股市亦因變革而再次變得有吸引力。

進入2024年，由於新興市場經濟體在國內生產總值和企業盈利方面的增長前景都優於發達市場，瑞士寶盛對新興市場股票（不包括中國）的前景更加樂觀。

瑞士寶盛認為 2024 年新興市場中最具潛力的是印度市場。在消費市場不斷增長、龐大的青年人口和持續的城市化進程支撐下，印度的結構轉型和增長趨勢保持穩定，有助提高家庭支出。投資者對中國信心的減弱進一步強化了這一積極前景，使印度在全球投資者眼中處於有利地位，成為中國市場以外的理想投資選擇。至於中國，瑞士寶盛仍然持觀望態度，等待觸底過程的展開。

日本：將日股評級上調至「增持」

由於今年的日本貨幣政策可能出現轉向，日本市場前景良好。瑞士寶盛在日本股市中看到了許多機會，除了周期性機會外，還因為日本企業正在進行改革，從而在資本回報大幅停滯之後，有望獲得更高的盈利能力和投資價值，並吸引更多從中國資產市場撤出的國內外資金流入。

基於多種因素，瑞士寶盛將日本股市評級上調至「增持」。瑞士寶盛認為，近期日本經濟從通縮轉為通脹，有利企業以至更廣泛經濟的發展。此外，東京證券交易所已實施多項重要改革，有助改善管治、提高效率並令企業估值更具吸引力。最後，隨著國內外投資者資金進一步流入，將有助推高資產價格。

固定收益：透過持有優質債券鎖定當前的高收益率

在固定收益領域，投資者仍可透過持有優質債券鎖定當前的高收益率，因為優質債券能為投資創造的收入將遠高於預期通脹水準。瑞士寶盛認為越安全穩健的發行人越好，因此傾向選擇以美元計價的投資等級債券。若希望透過新興市場硬貨幣債券獲得額外收入，瑞士寶盛認為可考慮拉丁美洲、中東市場，以及由亞洲企業發行的投資級債券。

貨幣：美元將維持區間震盪

貨幣方面，美元作為全球儲備貨幣以及危機時期避風港，已連續14年升值，因此不少投資者預計其上升趨勢即將結束。然而，美元仍受到眾多因素支撐，包括經濟韌性十足的美國經濟。此外，美國在能源供應方面已經可以自給自足，在許多行業則處於技術上的領先地位。因此瑞士寶盛預期2024年美元將維持區間震盪，即繼續在相對狹窄的價格區間內交易。

大宗商品：價格將會先下跌

大宗商品方面，2022年及之前由新冠疫情、製造業景氣過熱、極端天氣及地緣政治危機等因素組合而成的強烈衝擊，2023年已有所減弱，瑞士寶盛認為在2024年將進一步消退。整體上，瑞士寶盛預期大宗商品價格將會先下跌，然後在區間波動。然而，銅市場由於電動車增產帶動需求上升，加上未來幾年供應受限，價格有望上漲。

投資展望2024｜瑞士寶盛：料第二季開始減息！看好美股、增持日股！一種策略鎖定高收益率