中信銀行(國際) ：香港樓市調整逐漸進入尾聲！恒生指數將近見底

【投資展望2024】中信銀行(國際)（「信銀國際」）今日（1月11日）發佈2024年經濟及投資展望，指出新一輪減息周期勢在必行，投資策略則宜保持審慎。港股方面，恒生指數股息率升至4%以上，歷史顯示港股將差不多見底！

宏觀經濟：西方主要央行貨幣政策全面轉向以應對經濟下行壓力

中信銀行(國際)首席經濟師卓亮表示，貨幣政策轉向是2024年環球財經主線，長達近兩年的進取加息週期已經結束，新一輪減息週期勢在必行。

通脹從高位下滑，為需要應付經濟增長動力疲弱的央行提供放寬貨幣政策的空間。預計西方主要央行將陸續開啟減息週期，利率調整幅度可觀，對資產市場有支持作用。

美國：全年減息有機會達150個基點

2024年將是美聯儲全面放鬆幣策的開端，於上半年開始的機會較大，而縮表規模未來亦有望逐步減少。
全年減息幅度預計有機會達到150個基點，年末時聯邦基金利率目標上限預計將跌至4厘。

機構投資者對美元淨持倉

中國內地：不宜憧憬貨幣政策積極寬鬆

美國10年期國債孳息顯著回落，未來仍有可觀的下滑空間。中美息差的發展方向，對人民幣表現有正面支持作用，預計人民幣匯率有望企穩並逐步回升。
2024年中國內地經濟整體增長有機會接近5%，復蘇不平衡現象仍有待改善，房地產市場信心及相關行業表現的修復時間較長。
在整體增長相對平穩但部分主要行業受壓的環境下，不宜憧憬貨幣政策積極寬鬆，人行有機會減息10個基點及下調存款準備金25個基點。

香港：樓市調整逐漸進入尾聲

勞工市場表現不俗，失業率繼續在週期性低位徘徊，私人消費逐步改善，為經濟增長提供支援，進出口表現亦有望由負轉正。
2024年實質本地生產總值（GDP）增速或接近3%。
樓市調整逐漸進入尾聲，當美聯儲真正開啟減息週期時，將有助樓價企穩回升。

投資啟示：靈活運用股債審慎投資

中信銀行(國際)個人及商務銀行業務投資主管張浩恩表示，現時環球金融市場主要受息口見頂和減息預期帶動。美國整體經濟展現韌性，GDP仍然錄得增長，通脹亦按序回落，利好金融市場。然而，美國整體經濟增長動力減慢，衰退風險不容忽視。此外，2024年為美國、俄羅斯、印度、南韓及印尼等地的大選年，加上地緣政治變化，環球市場仍存在不確定性，2024年的投資策略宜保持審慎。靈活參與股市與債市將有助控制市場波幅對投資組合表現的影響，以及爭取潛在增長和提升收益。

股債平衡組合有助達到尋求收益及潛在增長的目標

企業債息差跌至歷史低位反映估值並不便宜

美股：科技相關板塊不能缺少

受惠減息預期和人工智能急速發展，科技相關板塊仍為投資組合內不能缺少的部份，惟需注意個別企業估值過高的風險。
若市場往後憂慮衰退風險，一些2023年表現較落後的防守性板塊，例如健康護理、必需消費以及公用事業等有機會追上。

美股表現

港股：恒生指數將差不多見底

現時恒生指數市盈率僅8.6倍，對比歷史以及環球其他主要股市估值，均出現明顯折讓，有助吸引資金回流。
恒指股息率升至4%以上，歷史顯示恒生指數將差不多見底（下圖灰色迎分）。

恒指股息率升至4%以上

外匯：澳元和新西蘭元帶來支持

美聯儲2023年12月會議後，澳元、新西蘭元和加元等商品貨幣的升幅比歐元、英鎊和日圓等其他主要貨幣為大，反映風險胃納的上升對該些商品貨幣的刺激較顯著。

澳洲和新西蘭的通脹仍相對較高，預料兩地央行放寬貨幣政策的時間有機會落後於美聯儲，將為澳元和新西蘭元帶來支持。

資產類別展望

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