投資入門｜施羅德：經濟硬著陸升溫｜歐美亞分析：3類債券看好

投資入門｜施羅德投資就經濟前景撰寫觀點分析，當中提到經濟硬著陸風險穩步上升。美國、歐洲、亞洲前景又如何？與此同時亦仍然看好3類債券，從而以評估目前及今後的宏觀經濟環境走勢。一文詳細解說：

經濟軟著陸vs硬著陸

機構認為，經濟軟著陸的可能性仍然較高。雖然自2023年10月以來，該基準預測並無變化，但卻認為經濟硬著陸的概率有所上升，而經濟不著陸的概率則有所下跌

到底施羅德為何會作出這項選擇？

美國消費者一直為整體經濟提供有力支撐。2023年第三季度國內生產總值數據顯示，當地消費支出較上一季度增長4%，年度化增長率相當強勁。然而，消費者面臨兩項關鍵阻力。首先，隨著新常態措施逐步放寬，財政支持水平持續下降，例如早前暫停學生償還貸款的政策現已結束。

有證據顯示，近月的家庭住戶儲蓄水平大幅下滑。施羅德續指最令人不安的是，發現信用卡欠債嚴重的人數急劇上升，按季度升幅更是25年來最高。

其次，勞動市場數據明顯回軟。從近期公佈的數據可見，除了就業增長放緩，製造業及服務業領先就業指標亦大幅下跌。

雖然到目前為止，這與逐漸改善的勞動市場狀況一致，但仍將密切關注這一趨勢。

歐元區方面，機構仍對其經濟增長前景感到憂慮。雖然處於較疲軟的製造業已出現初步靠穩的跡象，但發現服務業似乎已放棄抗衡下跌的力量，並正在向製造業靠攏。

從經濟增長疲弱可見，緊縮貨幣政策對歐元區經濟的傳導作用十分湊效。歐洲央行似乎已慢慢意識到，所實施的緊縮措施或已足夠。

亞洲方面，施羅德指包括中國及韓國在內的一些國家已出現靠穩跡象。

從基本預測之中，機構仍對於令孳息率曲線變陡的配置看高一線。因此認為短期債券可應用於數個不同投資環境當中，因此能夠跑贏長期債券的可能性較大。

長債或利率風險方面，經濟增長軌跡仍較黯淡的歐洲市場略為佔優，但與此同時對美國前景的觀點已從看淡上調至中性。

此外，施羅德仍然看好抵押債券、證券化信貸及準主權債券。於上述數類資產中認為準主權債券或會因估值關係而略遜一籌，但整體而言，這些資產的評級與政府債券相若，所提供的孳息率卻更高。

企業債券方面，相比美國投資級別債券，更看好歐洲投資級別債券。鑒於對環球經濟前景的隱憂，機構對高收益債券的取態仍然維持審慎。