【投資展望2024】距離2024年只尚餘不足個半月，各大行機構紛紛推出來年投資展望。當中富達國際分析4種可出現的經濟情境，當中包括：週期性衰退、實質利率等對經濟影響，又提到於實質利率下降，投資者宜考慮的3類投資：
美國經濟情勢將變得更複雜
經過過去兩年的加息及貨幣緊縮政策，隨著經濟和就業市場逐漸恢復平衡，市場相信美國經濟將軟著陸。然而，富達則抱持不同的觀點，據一系列宏觀及由下而上研究指標顯示，經濟情況好壞參半，美國政府為疫後刺激經濟特別推出的財政政策帶來延遲效應，過剩儲蓄逐步減少，且再融資前景依然良好。
然而，預期明年金融緊縮影響將擴大，導致經濟步入週期性衰退。歐洲已浮現加息影響，經濟增長正急速放緩，反觀2024年美國經濟情勢將變得更複雜。
美國及其他已發展國家利率近乎見頂
儘管2023年全球經濟表現令人意外，惟富達相信美國及其他已發展國家的利率已接近見頂。在此背景下，經濟增長或放緩，明年稍後時間有較大機會出現收縮。
隨著美國及不少國家臨近大選，各地及環球政治局勢將不斷變化。
中國經濟步入復甦週期
對於中國市場，富達則認為中國經濟已步入復甦週期，處於可控的穩定增長階段，明年經濟增長有望接近5%，與市場普遍預期不同。
自今年7月開始，中國政府推出一系列政策，現已逐步取得成效，富達預期2024年中國宏觀經濟狀況將回穩，並已觀察到許多投資機會逐步浮現。
軟著陸影響消散需時
另一方面即使貨幣政策急速收緊，財政政策支持令消費者及企業展現出韌性，為2023年市場最大驚喜。機構認為至今美國家庭在疫情間累積的過剩儲蓄幾乎耗盡，財政政策支持力度回穩，信貸環境持續緊縮之際，再融資需求回升，將改變宏觀經濟形勢。預期踏入2024年初期，美國經濟仍有緩衝空間，因利息見頂將促使軟著陸成為明年初最可能出現的情境。
從基本面而言，富達認為緊縮政策對實體經濟影響存滯後性，影響只是延遲而非已消除。隨著已發展國家財政支持滯後效應逐步消退，緊縮貨幣政策影響將逐步顯現，使經濟週期出現溫和衰退，亦即目前歐洲的狀況。
全球經濟可能會出現的4種情景
同時富達觀察2024年全球經濟仍有回轉空間。
- 現預期12個月內經濟出現週期性衰退的可能性為60%；
- 若實質利率處於偏高水平，將促企業及消費者削減多方面開支，出現更嚴重經濟衰退可能性為10%，更有可能延伸至2025年。
- 若考量經濟轉好的情境，軟著陸的可能性為20%，並延續至2024年全年
- 若經濟增長和黏性通脹高於預期，促使主要央行展開新一輪加息，出現不衰退的可能性則為10%。
機構雖然預期2024年稍後或現週期性衰退，但則認為有部分行業及地區仍存在吸引的投資機會。
美國市場於有利位置：標普500指數大部分成份股等愈見吸引
富達方面指出，踏入2024，預期美國市場將處於有利位置，特別是中型股與標普500指數的大部分成分股愈見吸引，由於這些企業今年沒有如七大科技股般出現強勁表現，加上他們的經營狀況良好、增長前景穩健及估值合理。
至於美國小型股，由於再融資的需求較大，在經濟放緩或衰退的情況下，將面對較大的挑戰。隨著最近上升浪潮持續擴大至不同地區及行業，預料環球市場有望持續向好。
另一關注點為債券孳息下降
另一密切關注的領域為債券孳息下降使債券價格的正回報高於正常水平，因軟著陸及週期性衰退情境互相影響，或促使聯儲局明年改變利率政策，意味債券孳息會下跌。
因此，如果這個經濟週期的終點為週期衰退，導致實質利率下降，中期投資級別債券及通脹掛鈎債券將展現其價值。
中國市場顯投資價值
除此之外，中國市場顯投資價值，尤其是在國內宏觀經濟趨於穩定，預期2024年經濟增長可從當前偏低水平回升。根據機構預測基本情境，未來數周至數月中國經濟將步入週期性復甦，處於穩定可控的狀況。
在新常態期間累積的龐大儲備支持下，家庭開支增加，將利好消費相關股票表現。與大部分地區相比，中國股票估值具吸引力，以及週期性股票，包括航運、工業及石油服務業等可望受惠於經濟增長。
人工智能於日本是長線增長主題
日本方面，機構則指出該國轉趨溫和通脹，又觀察到日本股市展現投資機遇。日本家庭的取態開始由儲蓄轉至消費，將為經濟帶來廣泛而持久的正面影響。
另外在行業方面，目前以科技行業盈利預測最具吸引力，其次是健康護理和通訊服務業。整體科技行業在週期性及結構性方面均具增長潛力，而人工智能持續是長線增長主題。
實質利率下降宜考慮3類投資
最後富達亦指出隨著實質利率下降，投資者宜考慮投資於：
- 優質股票、
- 短期優質債券、
- 通脹掛鈎債券等資產
更多投資分析相關內容文章
免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。
