投資入門｜現在為何是投資企業債券好時機？施羅德薦賺錢攻略

【投資入門】現在為何是投資企業債券的好時機？施羅德投資香港固定收益投資總監吳美燕詳細解釋如下。

企業資產負債表仍然保持強勁

2022年，美國聯儲局於短時間內連番加息，這不利好企業債券市場，但目前這些不利因素正逐漸消退，加上金融市場波動在第二季度後大幅下降，其次，儘管違約率上升，企業資產負債表仍然保持強勁，現金資產與債務比率處於穩健水平。

預計聯儲局加息周期已將近見頂

施羅德投資預計聯儲局加息周期已將近見頂，投資者可以享受到加息後有較高的企業債券收益率。此外，聯儲局持續加息機會不高，這意味著利率上升導致潛在資本損失的可能性亦會降低，投資者可以考慮加快部署對企業債券的投資。由於全球經濟增長趨勢並不均衡，在這個情況下，高質素或具抵禦經濟衰退風險能力的企業債券可提供較穩健、違約風險更低，而且收益比國債吸引的投資機遇。

歐洲投資級債券的估值相對便宜

自新冠疫情爆發，大多數企業的財務質素已經加強，以美國企業為例，截至2023年10月，它們的違約風險只有3%，而歐洲企業的違約風險更低於2%。與過往表現和美國投資級信貸相比，歐洲投資級債券的估值相對便宜。

2023年以來債券市場表現

投資者如果擔心加息風險，反而或會錯失2023年以來債券市場的升幅，同時如果太集中投資於某一個地區或市場，亦會錯過其他市場的優質選擇。自今年以來：

歐洲企業債券升幅達4.3%，主要帶領環球企業債券上升2.9%；
同期美國企業債券僅上升約2.4% 。

歐美金融業債券有望繼續向好

2023年環球企業債券受惠於疫情後經濟重啟，帶領環球旅遊業復甦、消費需求提升、網上購物興盛等，同時也給環球企業債券帶來許多主題式投資機會。如在經歷2023年初的銀行業危機後，聯儲局及歐洲央行分別進行了全面的銀行業壓力測試，結果顯示，大部分美國和歐洲銀行達到資金要求，能承受嚴重的經濟衰退。因監管要求提高、疫情過後資產負債表大致變得更穩固以及高利率環境使經營利潤率上升，美國和歐洲金融業企業基本面保持穩健，相信銀行業將繼續向好。

公用事業企業現金流穩健

施羅德投資留意到公用事業企業現金流穩健，較不受景氣週期榮枯的影響。另外，許多資源回收、廢水處理等與環保相關的永續投資機會，已出現在環球企業債券中。工業板塊中的汽車、運輸、機場等債券發行人，可望得益於環球旅遊復甦。能源板塊中，部分企業受惠於油價回升。消費內需方面均提供良好的企業債券投資主題。

投資者若想利用策略性配置降低投資組合風險，同時爭取回報，可考慮以投資級別債券為主軸，搭配小部分高收益債券。

偏好投資級別債券

整體而言，施羅德投資較偏好投資級別債券，尤其是全球系統重要性銀行所發行的投資級別債券，因這些銀行的業務穩健性更高，而且業務遍及全球，相信可受惠於現時的環球高利率環境。

總括來說，過去幾年環球企業的利息覆蓋率趨勢上漲、槓桿使用率降低，有助於強化企業債信和財務質素，這將為積極的債券投資者提供一個有利的環境。