領展業績分析｜收益升分派少16%、每手中期息130元

領展（0823.HK）今日（10月8日）中午公布截至2023年9月30日止六個月之中期業績，整體收益及物業收入淨額均有所增加，從供股單位計算分派都有增長，不過假如從期內每基金單位分派按年計算，則發現少了達16%！以下一文專家拆解是次派息因由以及2大投資策略：

領展業績：收入增11.3%

根據領展業績公告，集團收益及物業收入淨額分別按年增加11.3%及10.4%至67.25億港元及及50.63億港元。領展解釋是基於新收購新加坡資產的貢獻及香港市場的穩健表現。

不過，相對上投資物業組合的估值下降至2,290.94億港元。

派息方面，領展提到由於「五供一」供股擴大基金單位基數，期內每基金單位分派為130.08港仙。

假若以供股後相同的基金單位基數計算，則每基金單位分派增加0.4%。每基金單位資產淨值減少4.4%至70.72港元。截至9月底的淨負債比率為18.0%。

單從中期每基金單位分派比較，去年同期分派1.5551元、即每手100股計算則可獲派息155.51元。

按此跟每手中期息約130元比較，固中其實是減少了16.4%。

零售物業組合表現方面，領展於香港收益總額及物業收入淨額分別按年增加2.4%及1%，而期內已簽訂超過300份新租約。於2023/2024年度上半年，平均每平方呎租金為64.3港元，較去年同期有所增長。

續租租金調整率於2023/24年度上半年達到8.7%。整體租金對銷售額比例進一步正常化並回復至12.4%。

領展於業績公布後，收市股價逆市向上，中午業績公布前企於38元。業績公布後則開始走上，但仍未能衝破39元關口，終收市報38.4元，全日升1.32%。

至於恒生指數則收市報17,568點，跌101點或0.58%。

Vantage客席分析師李慧芬分析領展業績，她認為是次中期業績是符合預期的，本料其收入會有所下跌，因今年雖復常但租約上仍未太高，加上租金方面亦不預不會大幅上升。

因此，某程度上是次收復較預期好。

至於派息方面較以往減少，李慧芬指出當中因不排除有到期租約等。

換言之假如今年常規派息有機會影響來年業績以至股價的前提下，減少派息亦有其一定原因。

領展股價走勢預測方面，李慧芬指出隨著恒生指數看似見底，823於11月初已升穿之前跌勢，目前為一個回套跡象。

她預測短期未必會大升，但股價會呈上落市走勢：35元至41.5元。

李慧芬建議：