在過去幾年，特殊目的收購公司 （投資入門詞彙：Special Purpose Acquisition Company，下稱SPAC），在全球範圍內越來越受到關注和利用。出現這種熱潮的原因之一是SPAC提供了一種對投資者和企業家來說更快速、更靈活的上市途徑。
美股市場SPAC一時無兩
在2020年，美國股市SPAC發行數量和募資金額追上了傳統IPO模式，奠定了美國資本市場的里程碑。因此，2020年被譽為「SPAC元年」。SPAC吸引了大量科技創新企業赴美上市，這種爆發式成長，吸引了全球資本的關注。繼美股SPAC上市熱潮持續兩年後，新加坡和香港等資本市場也調整了上市規則，以方便SPAC模式的落地。
需更多個案完成De-SPAC
誠然，自港交所的SPAC上市規則出臺以來，市場整體表現不佳。究其原因，是投資者入局規則嚴格，香港的SPAC規定在SPAC完成併購前只允許專業投資者參加，影響了市場整體交投量；而至今，尚未有成功De-Spac案列加持。在新機制下，投資者觀望心態猶存。港交所引入SPAC機制時間並不長，作為目前上市體系的補充，港版SPAC制度的定位需要至少等到一兩家完成De-SPAC後才會更加清晰，投資者對新機制持觀望心態也在情理之中。
找鋼網或成第一案例
終於，香港迎來首個De-spac項目，在2022年3月上市的Aquila Acquisition Corporation宣布收購找鋼網，估值100.04億港元。如果交易成功，將是香港宣布SPAC規定後首次實現De-SPAC。以2022年線上鋼鐵交易量計，找鋼集團運營着世界最大的三方鋼鐵交易數位化平台，2022年交易額達1,621億人民幣。2023年至今香港再無新的SPAC申報上市，已上市的SPAC也一直未能完成對目標資產的收購。因此，此次找鋼網通過De-SPAC申請上市，對於整個香港SPAC市場有著風向標的重要意義。
SPAC或能為港交所提供活力源泉
港交所SPAC的投資者保護機制突出，因此雖然不會像美國市場一樣井噴式出現大量SPAC上市，但完善的保護制度會保證SPAC穩定發展。此外，港股多數SPAC企業併購方向涉及綠色能源、新消費、生物醫藥等領域，未來隨著港交所新經濟生態圈逐步成熟，已上市的SPAC有望加快併購交易進程，而未上市的SPAC受市況回暖鼓舞或將加速上市進程，從而為港交所提供活力源泉。
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作者簡介：羅珏瑜為華坊諮詢評估有限公司執行董事，美國評估師協會認可高級評估師(ASA)及英國皇家特許測量師學會會員(MRICS)，軟件工程師學士及財務分析碩士，2019年被美國評估師協會(ASA)評選為年度Rising Star，並於2021年榮獲第三屆金紫荊女企業家獎之創新科技獎，以表揚她把智能估價系統引入市場，利用大數據、人工智能、區塊鏈等技術推動業界發展。
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