投資入門｜法貿銀行：印度經濟勢頭強勁、惟2大要素或帶來逆風

【投資入門】法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞 (Alicia Garcia Herrero)就印度經濟發表文章，當中提到其經濟勢頭強勁，但有2大要素或帶來逆風，一文詳細講解：

投資入門｜印度GDP同比增長7.8%勝預期

2023年二季度，印度GDP同比增長7.8%，超過了市場預期並且達到了一年來的新高。消費是GDP的主要推動力，貢獻了近一半的增長。

強勁的需求也促進了工業生產，印度製造業PMI已連續25個月處於擴張區間，並在8月升至58.5的高位，遠高於亞洲其他國家。

然而，經常帳戶和通脹升溫可能會帶來一定壓力。首先，貿易赤字向來是印度經濟的頑疾，而二季度貨物和服務淨出口更降至GDP的-4.6%，為歷年最低。此外，今年的厄爾尼諾氣候造成的高溫和乾旱也對一些行業造成了重創，例如農業和建築業。

惡劣的天氣嚴重影響了種植業，導致食品價格上漲，推動整體通脹率從6月的同比4.9%大幅上升至7月的7.4%。這導致實際利率重新轉負，進一步促使資本外流並對印度盧比造成壓力，特別是考慮到近期美元走強的情況下。

通脹反彈令印度央行（RBI）陷入兩難境地。一方面，負的實際利率對資本流動和匯率造成壓力；另一方面，印度二季度財政收入大幅減速，財政壓力逐漸凸顯。

這促使政府增加了市場借款，進而再次推高收益率曲線。如果印度央行加息，政府的融資及償債成本也會隨之上升，家庭部門亦然。因此，居民和政府消費或會進一步減弱，從而增加明年大選的不確定性。

鑒於印度仍然強韌的經濟，機構的基準情景是，印度央行在下一個財年開始（即2024年二季度）之前將繼續按兵不動，而美聯儲屆時應該已經開始放寬貨幣政策。

總體而言，得益於其堅挺的國內需求，印度經濟仍將是亞洲新興市場的亮點，但經常帳戶赤字增加和通脹重新升溫會帶來逆風，並對資本流動和貨幣匯率造成壓力。我們預計年底前印度央行不會對關鍵利率做出任何調整。