港股推薦｜阿里巴巴估值吸引、上望100元投資策略

【港股推薦｜阿里巴巴】大行對阿里巴巴（9988.HK）持樂觀預期，投資者宜趁低吸納。

港股推薦｜阿里巴巴佈局取得良好效果、投行予以「增持」

今年3月，阿里巴巴（9988.HK）啓動「1+6+N」組織變革，設立淘天集團、雲智能集團等六大業務集團和多家業務公司，阿里巴巴（9988.HK）上周公佈的6月底止季績及多項財務數據均勝市場預期，反映佈局取得良好效果並獲投行給予「增持」或「跑贏行業」評級，加上多個業務降本增效舉措奏效，競爭力有望進一步優化，前景向好。

集團收入按年升14%

截至今年6月底，阿里巴巴收入按年升14%至2,341.56億元(人民幣，下同)；non-GAAP淨利潤按年大升48%至449.22億元，主要由於經調整EBITA增加及權益法核算的投資損益增加所致；經調整EBITA升32%至453.71億元。

Non-GAAP攤薄每股美國存託股收益為17.37元或2.40美元。

淘天集團「價格力戰役」獲較大收益

隨著內地消費逐步緩慢復蘇，線上零售滲透率也在穩步提升。淘天集團早前實施的「價格力戰役」獲得較大收益，下沉用戶、年輕用戶、年長用戶的增長速度較快，支持本季收入按年增長12%至近1,150億元，客戶管理收入按年增長10%至7,97億元。

淘寶app日活躍用戶升6.5%

同時，淘寶app日活躍用戶（DAU）按年升6.5%，反映淘天集團於5月宣佈以「用戶為先、生態繁榮、科技驅動」的策略初見成效。

菜鳥今季收入增34%

菜鳥是市場關心的另一業務板塊，本季收入按年增長34%至231.64億元，經調整稅息折舊及攤銷前利潤（EBITA）按年扭虧至盈利8.77億元。菜鳥擁有規模化的全球端到端物流網絡，利用其自研技術優化頭程攬收、幹線運輸、海外分撥和最後一公里配送的效率。

截至2023年6月，菜鳥有三個新的國際分揀中心投入服務，海外分揀中心總數達到18個。

雲智能收入增4%

在中國，雲計算的支出佔總體IT的支出百分率偏低，尤其與美國同業比較，故在語音基礎設施的滲透方面存在巨大潛力。

阿里的雲智能集團本季實現收入251億元，增長4%。收入增長主要受阿里巴巴併表業務，以及金融服務、教育、電力和汽車行業所驅動。

AI將是一個增量機會

筆者相信，AI的革命是個增量機會，各行各業將希望利用AI來提升服務，不僅是用於現階段模型的訓練，還有用於支撐以後其各種服務，當中涉及大量的高性能算力，預計為雲業務帶來進一步發展契機，加之雲智能集團自身AI產品和開源策略帶來的生態吸引力，AI整體有望成為其長期增長的重要引擎。

大行陸續上調9988目標價

阿里巴巴公佈季績後，大行陸續上調盈利預測及目標價，其中花旗報告指集團架構重組取得初步成果。

雖然宏觀復蘇趨勢仍存在不確定性，營收增長率或現短期波動，但管理層對所有業務集團充滿信心，阿里國際數字商業集團增長勢頭強勁；雲智能集團受惠於生成式AI發展機會；預計綜合EBITA利潤率將穩步改善。

花旗上調阿里巴巴目標價至148元

花旗將阿里巴巴的目標價提高至148港元，維持「買入」評級，並預計本財年收入將達9,780億元，增幅12.6%，經調整EBITA將增長31%至1,940億元。

摩根士丹利維持「增持」評級

此外，摩根士丹利表示，阿里巴巴以回報為中心的良性投資週期，以及綜觀其他業務虧損減少，將有助其盈利增長前景，故維持「增持」評級，並重申為首選股份。

阿里巴巴投資策略：可趁低吸納

筆者亦看好阿里巴巴用戶增長，現時估值吸引，在科技股中的首選股，可趁低吸納，預期持續改善的業績將有望成為股價催化因素，建議現價買入，暫時上望HK$100，止蝕位在HK$85。

港股推薦｜阿里巴巴估值吸引、上望100元投資策略｜慧眼芬析