港股分析｜藍籌股新貴潤電、紫金、攜程、京東健康擺脫染藍魔咒

【港股分析】恒指公司今年首次的藍籌股更動，在上週一（6月5日）正式生效後，四隻新貴股華潤電力（0836.HK）、紫金礦業（2899.HK）、京東健康（6618.HK）及攜程集團（9961.HK），首週表現不俗，其中攜程升幅達10.9%，表現最佳，其餘紫金升1.5%、京東健康升1.8%、只有潤電一隻下跌，跌幅1.6%。

港股分析｜攜程現股價表最好

不過，若從恒指公司公布季檢結果當日，即5月12日收市價起計，加上除息因素，四隻藍籌股新貴就變成兩升兩跌，攜程表現仍然是最好，累升10.6%，紫金升4.3%，但京東健康則要跌3.9%，潤電跌2.7%。

四大藍籌股新貴表現

編號	股份	5月12日收市價（除淨後）	現股價	變幅
0836.HK	華潤電力	18.54	18.04	-2.70%
2899.HK	紫金礦業	11.137	11.62	4.34%
6618.HK	京東健康	53	50.9	-3.96%
9961.HK	攜程集團-S	257.4	284.8	10.64%

截至6月9日

「藍籌魔咒」並非虛傳

事實上，以往恒指公司每次加入新恒指成分股，每每都逃不過「藍籌股魔咒」，過去兩年港股大跌，「魔咒」應驗的程度更可謂百分之百，即使去年第四季港股報復式反彈，但觀乎去年下半年納入的7隻「半新」藍籌，計入除息因素後，至今表現幾乎全部都是原地踏步，「染藍」後累積升跌幅都不足一成。

半新藍籌股表現

編號	股份	染藍日期	染藍前股價（除淨後）	現股價	至今變幅
0322.HK	康師傅	2022-12-05	11.685	11.86	1.50%
1209.HK	華潤萬象生活	2022-12-05	36.336	38.25	5.27%
6690.HK	海爾智家	2022-12-05	25.3	23.5	-7.11%
1088.HK	中國神華	2022-09-05	24.8	26.05	5.04%
1929.HK	周大福	2022-09-05	14.5	14.3	-1.38%
3692.HK	翰森製藥	2022-09-05	13.96	13.12	-6.02%
9888.HK	百度集團－ＳＷ	2022-09-05	139.3	132.7	-4.74%

截至6月9日

攜程首季收入更勝疫情前

不過，最新加入藍籌股行列的四隻新貴，市場對其後市表現相對樂觀，或有機會擺脫藍籌股魔咒。當中表現最佳的攜程，剛於上週四（6月8日）公布了首季業績，表現勝預期，期內營業額92.11億元人民幣，按年升124.1%，並超過2019年疫情前同期水平；虧轉盈賺33.75億元人民幣，上年同期蝕9.89億元人民幣。

按業務劃分，首季住宿預訂收入按年增長140%至35億元人民幣；交通票務收入增150%至42億元人民幣；旅行團收入增211%至3.86億元人民幣；毛利增149%至76億元人民幣；毛利率達82%。

瑞銀：維持攜程「買入」評級

瑞銀報告指，由於國內和國際旅遊復甦較預期快，攜程第一季收入較預期好，而次季國內業務復甦依然強勁，五一期間航班及酒店預訂量較2019年增長25%及70%，將其第二季及全年的收入預測分別上調24.2%和16.6%，2023及2024年每股盈測分別上調49.9%及28.1%，目標價由350元上調至365元，維持「買入」評級。

京東健康首季盈利升11.9倍

同為科技股，京東健康首季業績亦不比攜程遜色，期內收入139.5億元人民幣，按年增長54.2%，經營盈利7.95億元人民幣，按年升11.9倍，非國際財務報告準則（Non-IFRS）經營盈利11.56億元人民幣，按年升107.8%。截至3月底，集團年度活躍用戶數超過1.597億，首季日均問診量超過40萬。

野村發表級報告指，京東健康首季收入勝於該行預期的按年升45%，主因去年底疫情影響持續，以及今年初起內地甲型流感病例不斷上升；而首季非美國通用會計準則營業利潤率按年改善了2.1個百分點至8.3%。

野村：維持京東健康「買入」評級

該行引述管理層維持其全年收入指引為按年升逾30%，主要是用戶的醫藥採購途徑持續由線下轉至線上，加上消費者對線上平台的認可程度不斷上升，雖將京東健康目標價由87下調至75元，但維持「買入」評級。

紫金續受惠金價強勢

在澳洲和加拿大央行意外加息後，市場對美國聯邦儲備局6月繼續加息的預期升溫，不過金價只短暫回吐後又重回每盎斯1980美元水平，畢竟美國經濟衰退風險依然存在，聯儲局下半年仍有減息的可能，為金價中長線帶來支持，年內有機上望2200美元。

受惠金價上升，紫金礦業首季業績理想，按中國會計準則，實現營業收入749.45億人民幣，按年增加13.3%；錄得歸屬股東淨利潤54.42億元人民幣，增長61.2%。

花旗：維持紫金「買入」評級

另外集團亦宣布了未來三年的股東分紅回報規劃，表示在滿足現金分紅條件的前提下，分配的利潤原則上不少於最近3年累計實現可供分配利潤總額的30%；另公司可根據經營情況和資金需求情況提議進行中期現金分紅，以及董事會可考慮採取送紅股和公積金轉增股本等方式進行分配。

花旗2月份報告，維持紫金「買入」評級，預計未來三年產量增長將保持強勁，將其重新納入到首選股名單，目標價14.7元。

華潤電力估值具吸引力

受惠內地動力煤價跌穿每噸900元人民幣關口，創近兩年新低；加上庫存增加和進口煤炭價格下降，帶動電力股今年以來累升逾兩成，雖然近期表現有所回軟，但市場對電力股上半年盈利表現和夏季用電量回升普遍具信心。

花旗報告指，以秦皇島港5500K動力煤價5月底報每噸961元人民幣計，較首季平均價格每噸1,131元人民幣低15%，比去年第二季平均價格每噸1,202元人民幣低20%，較低的單位燃料成本應有利於燃煤發電廠增加利潤，偏好潤電，因為其具有更大的可再生能源覆蓋。

花旗：潤電估值極具吸引力

華潤電力去年全年營業額1,033.05億元，按年升14.3%；純利70.42億元，按年升229.4%；末期息由去年的0.045元大增至0.376元，增幅735%。公布業績同時宣布，正籌劃分拆新能源附屬在A股上市；有望成為股價繼續向上的催化劑，其2023年預測市賬率只有1倍，估值極具吸引力，目標20元。

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