【藍籌股2022】按大摩說法,港股目前即使未到底但亦離見底不遠,現水平是有一定的撈底價值,不過環顧現時70多隻藍籌股,來自不同行業不同板塊,要判斷股份估值是不是吸引,其實難有一套共通標準。以下就按PE8倍,PB0.5倍、股息率6厘,並且最近業績有盈利增長作準則,在藍籌股中選出8隻低估值股份,或可作為部署大市反彈的參考。
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藍籌股2022|提前部署大市反彈
美國前財長薩默斯(Larry Summers)週四(6日)表示,聯邦儲備局必須把基準利率調高至5厘以上才可以壓抑通脹,但代價將是美國經濟陷入深度衰退,失業率升至6%以上;另一方面,聯儲局理事沃勒(Christopher Waller)亦表明,通脹走勢未有明顯轉勢,支持聯儲局持續進取加息至明年初,以及縮減資產負債表的行動,以壓抑需求。
受相關官員的鷹派言論打擊,週初大幅反彈的美股連跌第二日,週四道瓊斯工業平均指數一度跌達400點,收市仍挫346點或1.15%,報29,926點,30,000關得而復失。
恒指回調幸保10日線
港股在外圍影響下走勢雷同,恒生指數週三反彈千點重上10日線後,連續兩日回軟,週五一開市已跌穿18000點關,最終全日跌272點,報17,740點,猶幸10日線約17,630點仍然守住,反彈走勢仍未破壞。
對於港股是否已經見底,大行摩根士丹利日前發報告指,在經歷了長時間的大幅下跌後,新興市場和亞洲股市已接近結束當前的熊市週期,故將對新興市場和除日本以外亞洲股市的建議從「持股觀望」調整為「增持」。
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大摩降恒指目標至19400點
而對於港股,大摩亦更新了恒指到明年6月的預測,基本情境(Base Case)目標由21,500點下調至19,400點,相當於預測市盈率9.7倍;熊市情境(Bear Case)目標預測,由17,000點下調至16,000點,相當於預測市盈率8.3倍。
若按大摩說法,港股目前即使未到底但亦離見底不遠,現水平是有一定的撈底價值,不過環顧現時70多隻藍籌股,來自不同行業不同板塊,要判斷股份估值是不是吸引,其實難有一套共通標準。
藍籌股2022|3個準則揀8隻股
較粗略的做法,就是按一般投資者常用市盈率(PE)、市帳率(PB)或股息率來衡量。
以下就按PE8倍,PB0.5倍、股息率6厘,並且最近業績有盈利增長作準則,在藍籌股中選出8隻低估值股份,或可作為部署大市反彈的參考。
藍籌股2022|1. 中信股份業績派息7連升
中信股份(0267.HK)主要業務為投資控股,其附屬公司從事金融、資源能源、製造、工程承包及房地產等。集團過去七個年度盈利都有增長,截至6月底止中期營業額3,924.07億元,按年升11.2%;錄得純利500.51億元,按年升13.3%。
按業務劃分,綜合金融服務為主要收入及盈利來源,半年收入1,588.9億元,按年增20%,佔整體收入40.5%;純利305.32億元,按年增5.1%,佔整體接近六成。
中信股份息率8.7厘
派息方面,中信股份同樣已連續七年增加,最新中期息派0.2元,按年增33%,比盈利增幅更高,TTM息率8.7厘;而PE和PB則分別約為3倍和不足0.3倍。
花旗報告指,看好中信股份的多元化業務,儘管集團上半年面臨商品價格不利影響,但金融業務再次成為主要利潤增長引擎,足夠抵銷非金融業務利潤下降的影響,將中信股份每股資產淨值由15.35元下調至14.99元,目標價由9.7元下調至9.45元,相當於預測明年每股資產淨值折讓37%,維持「買入」評級。
藍籌股2022|2. 中行外幣存款具優勢
中國銀行(3988.HK)上半年營業收入按年升3.6%至3,136.11億元人民幣,純利按年升6.3%至1,199.24億元。
共內中行實現淨利息收入2,239.93億元人民幣,按年增7.29%;淨息差為1.76%,與去年同期基本持平。截至6月底,集團不良貸款總額2,272.32億元人民幣,不良貸款率1.34%,較去年末上升0.01個百分點。
中行息率接近10厘
麥格理最新報告指,內地國有及地區銀行於過去一年的表現優於恒指及滬深300指數,主要由於對房地產發展商的敞口較少,至於股份制銀行表現則嚴重不佳,而中行被列為行業首選,因中行擁有大量外幣存款,於內地及國外的利率較多元化,給予「跑贏大市」評級,目標3.5元。
中行過去五年派息持續增加,去年度末期息派0.221元人民幣,息率接近10厘,PE和PB分別為3倍和0.33倍。
藍籌股2022|3. 建行淨息差表現勝同業
建設銀行(3988.HK)上半年經營收入3,903.61億元人民幣,按年升2.5%;純利1,616.42億元人民幣,升5.4%。期內集團淨利息收入按年升7.2%至3,173.4億元人民幣;淨利差按年收縮5點子至1.9%。
截至6月底,建行不良貸款餘額2,855.09億元人民幣,較去年底增加194.38億元;不良貸款率1.4%,較去年底降0.02個百分點;其中,房地產業不良貸款227.24億元人民幣,不良貸款率2.98%。
建行息率9厘
瑞信報告指,建行次季收入按年增長2.5%,按季則持平,屬四大行表現最差,但淨利息收入增長6%,淨利息收益率收窄4個基點至2.09%,表現則優於同業。該行基於對貸款增長的更高預期、期內手續費收入較低及更慢的撥備,將建行2022至2024年每股盈利預測下調0.1%、0.7%及0.9%,目標價由8元下調至6.9元,以反映宏觀不確定性的持續存在,維持「跑贏大市」評級。
建行去年派息0.364元人民幣,為連續第六年增加,息率9厘,PE3倍,PB0.38倍。
藍籌股2022|4. 工行盈利穩健增長
工商銀行(1398.HK)中期業績錄得營業額4,437.88億元人民幣,按年升4.1%;純利1,715.06億元人民幣,按年升4.9%,期內淨利息收入3,514.3億元人民幣,按年升4.5%;淨息差1.85%,按年下降0.08個百分點;淨利息收益率2.03%,跌0.09個百分點。
於6月底,工行不良貸款率為1.41%,較去年底降0.01個百分點;其中房地產業不良貸款共387.6億元人民幣,不良貸款率為5.47%。
工行派息連續六年增加
中金報告認為,工行上半年業績基本符合預期,盈利增速總體保持穩健,但考慮到宏觀經濟不確定性壓制銀行估值,將工行今、明兩年純利預測分別下調1.1%和3.5%,目標價下調26.1%至5.14元,維持「跑贏行業」評級。
工行派息同樣連續六年增加,去年度派息0.2933元人民幣,息率9厘;PE3.24倍;PB0.38倍。
藍籌股2022|5. 聯通收入增速創新高
中國聯通(0762.HK)上半年營業額1,762.61億元人民幣,按年升7.4%;錄得純利109.57億元人民幣,按年升19.5%。期內服務收入1,610億元人民幣,按年上升8.3%,增速創近年同期新高;其中移動服務收入849億元人民幣,按年提升3.4%。上半年5G用戶淨增2,999萬戶達到18,492萬戶,5G滲透率達58%,ARPU為44.4元人民幣,與去年同期保持平穩。
去年度才首次派發中期息的聯通,最新中期息派0.165元人民幣,按年大增37%,連同去年度末期息0.096元人民幣,過去一年派息0.261元人民幣,TTM息率8.5厘,PE6倍;PB0.27倍。
摩根士丹利重申「增持」評級。
摩根士丹利報告指,內地電訊行業次季按年增長7.6%,略高該行預測的按年升7.3%,主要受惠於傳統服務收入具韌性及工業互聯網收入強勁,並預料此上升趨勢或持續至下半年。
該行預料聯通全年服務收入按年升7.5%,全年純利按年增長則為11.6%,亦預料聯通今年維持派息比率46%,明年提高至50%,不過基於人民幣貶值,故將聯通目標價由5.5元下調至5元,重申「增持」評級。
藍籌股2022|6. 長和或合併英電信業務
長和(0001.HK)上半年純利190.88億元,按年增長4.3%;期內收益總額2,296.16億元,按年升8.1%;除息稅、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)705.25億元,按年增長3.5%;除息稅前盈利(EBIT)則增長8.2%至376.48億元,每股盈利4.98元。
按業務劃分,上半年港口及相關服務收益總額按年增長14%至226.51億元;零售業務收益總額按年升3%至849.05億元;基建業務收益總額按年跌1%至276億元。
長和中期息較上年同期升5%
高盛最新報告指,長和公布正與英國電信商Vodafone就可能合併3英國及Vodafone英國進行洽談,若成事,根據長和過去在其他電信市場進行的合併,是次交易Vodafone可能注入更多債務,或長和向合併後的實體注入更多現金,該行將長和今年至2024年的每股盈利預測下調36%、8%及8%,股份目標價由77元調低至71元,評級「買入」,目標資產淨值折讓維持40%不變,反映最新的匯率、長和主要子公司的股價變動等因素。
長和中期息派0.84元,較上年同期升5%,連同去年度末期息1.86元,過去一年共派2.7元,TTM息率6厘;PE5倍,PB0.33倍。
藍籌股2022|7. 中石化成本控制策略得宜
中國石油化工(0386.HK)截至6月底止中期業績,按中國會計準則實現營業收入1.61萬億元人民幣,按年增加27.9%;錄得純利435.3億元人民幣,增長10.4%。
期內,勘探及開發業務經營收益263億元人民幣,增長322%;煉油業務經營收益297.7億元人民幣,下降24.4%。另外,受國際油價上漲影響,上半年營業成本上升33.3%至1.33萬億元人民幣。
中石化TTM息率15厘
建銀國際報告指,中石化上半年業績表現勝於預期,主要受惠於成本控制的策略;將中石化今、明及2024年盈利預測各上調8%、6%及12%,目標價由4.75元上調至4.8元,重申「跑贏大市」評級。
中石化中期息派0.16元人民幣,按年持平,TTM息率15厘,PE4倍,PB0.44倍。
藍籌股2022|8. 中石油料下半年需求復甦
最後一隻藍籌股是中國石油股份(0857.HK),上半年營業額16,146.21億元人民幣,按年升34.9%;純利823.91億元人民幣,按年升55.3%。
當中,勘探與生產分部營業收入為4,473.5億元人民幣,比上年同期增長42.9%。平均實現原油價格為每桶94.65美元,比上年同期增長59.2%;煉油與化工分部營業收入為5,838.52億元人民幣,比上年同期增長27.1%。
中石油中期息按年增長55%
美銀證券報告預計,中石油下半年稅後淨利525億元人民幣,較上半年的824億元人民幣下跌,主要預期下半年將錄得進口損失約60億至80億元人民幣、煉油及營銷業務庫存收益下降,以及化學業務投入成本高企所拖累,但中石油管理層預期下半年國內天然氣需求將逆轉上半年跌幅,錄得按年增長5.5%,相信下游需求將有所復甦。美銀將中石油今、明兩年盈利預測上調7%至8%,目標價由5.8元升至6元,重申「買入」評級。
中石油中期息派0.20258元人民幣,按年增長55%,TTM息率10厘,PE5.5倍,PB0.4倍。
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藍籌股2022|8隻低估值股份
編號
|
股份
|
股價
|
息率
|
市盈率
|
市帳率
|
0267
|
中信股份
|
7.54
|
8.70%
|
3.12
|
0.29
|
3988
|
中國銀行
|
2.62
|
9.88%
|
3.06
|
0.33
|
0939
|
建設銀行
|
4.6
|
9.26%
|
3.16
|
0.38
|
1398
|
工商銀行
|
3.75
|
9.15%
|
3.23
|
0.38
|
0762
|
中國聯通
|
3.57
|
8.51%
|
6.22
|
0.27
|
0001
|
長和
|
44.65
|
6.05%
|
5.13
|
0.33
|
0386
|
中國石油化工
|
3.45
|
15.85%
|
4.75
|
0.44
|
0857
|
中國石油股份
|
3.38
|
10.25%
|
5.49
|
0.4
|
(*截至10月7日)
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